KB금융 견조한 펀더멘털과 밸류업 기대감

부각되는 견조한 펀더멘털
KB 금융은 경쟁사 대비 상대적으로 긴 자산 듀레이션을 보유하고 있어 금리 하락 시
Repricing 으로 인한 NIM 하락 속도가 느린 만큼 최근 금리 하락에도 상대적으로 안
정적으로 NIM 을 방어할 수 있을 것으로 예상된다. 또한 증권, 손해보험, 생명보험, 카
드
, 캐피탈 등 비은행 업권 전반적인 포트폴리오를 갖추고 있는 만큼 금리 변동과 관계
없이 어느정도 안정적인 수준에서 ROE 를 기록할 수 있을 것으로 전망된다. CET1 비
율도 13%를 크게 상회하며 업계 내 가장 높은 수준을 기록하고 있는 만큼 스트레스
완충자본 등 자본 규제 강화에도 꾸준한 주주환원 확대를 추진할 수 있을 것으로 예상
되는 만큼 은행업종 내 가장 안정적인 선택지가 될 수 있을 것으로 예상된다.

기업가치 제고 방안에 대한 기대감 유효
최근 신한지주, 우리금융지주의 기업가치 제고 방안에서 50% 수준의 총 주주환원율
이 언급됨에 따라 향후 발표될 동사의 기업가치 제고 방안에 대한 관심도 함께 높아지
고 있는 상황이다. 3Q24 실적 발표 시점에 전반적인 내용을 확인할 수 있을 것으로
예상되며 2Q24 실적 발표 등 내용을 종합했을 때 자산 성장 등 업황과 자본 배분에
따른 리턴 등을 종합적으로 고려하여 탄력적으로 주주환원을 결정하되 지속적인 주주
환원율이 확대되는 방향성 등을 확인할 수 있을 것으로 예상된다. 총액 기준 균등 배당
정책으로 주주환원 규모의 하방이 확보되어 있는 상황에서 2Q24 실적 발표와 함께 4
천억원 규모의 자사주 매입/소각을 발표하는 등 적극적으로 주주가지 제고를 추진하고
있는 만큼 밸류업 관련 기대감이 지속될 것으로 전망한다.

2024E 지배순이익 4 조 8,702 억원(+5.1% YoY) 전망
KB 금융의 2024E 지배순이익은 4 조 8,702 억원(+5.1% YoY)를 예상한다. 금리 하
락에도 NIM 은 23 년과 유사한 수준에서 방어할 수 있을 것으로 예상되며 비이자이익
도 매매평가익 및 보험손익 중심으로 견조한 모습을 전망한다. Credit Cost 는 전년도
대규모 충당금 적립 기저효과로 0.5%(-23bp YoY)로 개선될 것으로 전망한다. 24 년
주주환원은 배당 1,2 조 및 약 자사주 7,200 억원을 시행했으며 향후 안정적인 ROE
를 바탕으로 지속적인 주주환원 확대 기조를 기대할 수 있다고 판단한다.