에이피알 장기적 시장 점유율 확대를 위한 투자 집행

4Q24 Preview: 영업이익 시장기대치 하회 전망
2024년 4분기 실적은 매출액 2,100억원(+38% YoY), 영업이익 380억원(+11% YoY)으로
영업이익 시장기대치 413억원을 하회할 것으로 예상된다. 영업이익률 또한 전년동기 대비
4.5%p 하락한 18.1%가 예상된다. 영업이익률 하락의 주요 원인은 판매 수수료 증가로,
Amazon, TikTok 등 플랫폼 판매 확장에 따른 비용 상승이 영향을 미치고 있는 것으로 파악
된다. 플랫폼에서는 매출 인식 시 리테일 가격을 기준으로 하나, 광고비, 결제 수수료 등 추
가 비용이 발생하며, 특히 블랙프라이데이와 같은 대규모 행사에서는 비용 부담이 더욱 커진
다. 이러한 구조적 변화는 수익성을 일시적으로 낮출 수 있으나, 장기적으로는 동사 매출 성
장과 글로벌 시장 점유율 확대에 기여할 것으로 기대된다.
2025F Outlook: 성장은 선진국에서
동사에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 66,000원을 유지한다. 전반적으로 해외 시장에서의
매출 확대와 신제품의 성공 여부가 주가 상승 포인트가 될 전망이다.
2025년 매출은 8,400억 원으로 전망되며, 이는 전년 대비 22% 성장한 수치다. 주요 성장
지역은 미국, 일본, 기타 지역으로, 미국은 매출액 2,260억 원을 기록하며 전체 매출의
27%를 차지할 것으로 예상된다. 미국 시장의 성장률은 여전히 두드러지며, 온라인 플랫폼
(Amazon, TikTok 등) 중심의 판매 채널 확대로 매출 증대가 기대된다. 일본은 654억 원의
매출로 안정적인 수익성을 유지하며, 기타 지역은 1,342억 원의 매출로 성장세를 이어갈 전
망이다.
사업부별로는 뷰티 디바이스와 화장품이 매출의 주축을 이룰 것이다. 뷰티 디바이스는
3,670억 원, 화장품은 4,250억 원으로 예상되며, 나머지 기타 부문이 480억 원을 기록할
것으로 보인다. 디바이스는 글로벌 시장에서 지속적인 수요로 성장이 예상되며, 화장품은 미
국, 일본, 기타 지역에서 꾸준히 매출을 확대할 것으로 판단된다.