코스메카코리아 2025년 성장 동력: 글로벌 수주와 신제품

4Q24 Preview: 영업이익 시장기대치 소폭 하회 전망
24년 4분기 실적은 매출액 1,330억원(+8% YoY), 영업이익 174억원(+16% YoY)으로 영업
이익 시장기대치 190억원을 소폭 하회할 것으로 예상된다.
한국: 글로벌 고객사와 K-인디 브랜드 수요 증가로 안정적인 매출 성장이 예상된다. 연말
시즌 특수와 신제품 출시 효과로 매출이 전년 대비 +19% 증가가 예상된다. 특히 기초 및
더마, 쿠션 제품군의 대량 수주가 매출 성장을 견인할 것으로 기대된다. 제품 믹스 변화와
공장 운영 안정화는 가동률과 영업이익률 개선에 기여할 것으로 전망된다.
미국: 잉글우드랩 코리아는 주요 고객사의 용기 사급 비즈니스 전환으로 4분기 역시 전년
대비 매출 감소가 불가피하지만, 영업이익은 3분기 대비 4분기는 점진적으로 좋아지고 있는
것으로 파악된다.
2025F Outlook: 한국 법인의 안정적 성장과 잉글우드랩의 수익성 강화
동사에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 80,000원으로 하향 조정한다. 목표주가
는 2025F EPS에 목표 PER 15배를 적용하였다. 목표주가 조정은 한국 주식시장의 전반적
인 밸류에이션 하락으로 인해 Target Multiple을 기존 25배에서 15배로 현실적으로 조정한
데 따른 것이다. 2025년 동사의 실적 성장 가능성에 대한 긍정적 전망은 여전히 유효하다.
코스메카코리아 한국 법인은 2025년에도 글로벌 고객사와 K-인디 브랜드의 대량 수주를
바탕으로 안정적인 성장을 지속할 것으로 보인다. 주요 성장 동력은 기초 제품군의 매출 증
가로 예상되며, 하반기 신제품 출시 효과가 본격적으로 반영되면서 공장 가동률이 상승할
가능성이 크다. 잉글우드랩 본사는 2025년 하반기 RTG(Ready To Go) OTC 제품 매출 증
가로 성장세를 이어갈 것으로 보이며, 잉글우드랩 코리아는 주요 고객사의 밸류체인 안정화
를 통해 수익성 개선에 집중할 전망이다. 특히, 용기 사급 전환을 통해 매출 증가보다는 이
익 개선에 초점을 맞출 것으로 예상된다.