테스 25년 전공정 투자에 따른실적 성장

DRAM/NAND용 PECVD 장비 업체
반도체 전공정 PECVD 장비를 국내 메모리 업체로 공급하고 있음. 메모리 반도체
의 DRAM 공정 전환 및 신규 투자에 따른 장비 수주 확대가 25년에도 이어질 전
망. 3Q24 매출 508억원(YoY +83%), 영업이익 41억원(YoY 흑전, OPM 8%)으로
실적 회복이 나타남. 3Q24 누적 기준 반도체 장비 매출 비중으로는 1) DRAM
66%, 2) NAND 34%를 기록하였으며, 수주잔고는 488억원을 보유하고 있음
반도체업종
반도체 전공정 투자에 따른 수혜
25년 국내 메모리 업체들의 DRAM 공정 전환 및 신규 투자(1b nm)와 300단 이
상의 NAND 전환 투자에 따른 PECVD 신규 장비/개조 매출 증가가 예상됨. 4Q24
매출액 640억원(QoQ +26%, YoY +146%), 영업이익 70억원(QoQ +72%, YoY 흑
전)으로 추정, 이는 삼성전자/SK하이닉스의 DRAM 1b nm 증설 및 전환 투자에
따른 영향임.
과거 19년~23년까지 NAND용 장비 매출 비중이 60% 이상으로 발생하며 NAND
장비 전문업체로 구분되어 왔으나, 24년 DRAM용 장비 매출 비중이 확대되기 시
작함. 25년도 장비 예상 타임라인으로는 1H25 DRAM용 장비 중심 → 2H25 낸드
전환 투자에 따른 장비 수주 기대
25년 메모리/비메모리 장비 수주 확대
25년 매출액 2,730(YoY +26%), 영업이익 382억원(YoY +63%)로 증가, 1) DRAM
장비 1,610억원, 2) NAND 장비 1,091억원으로 예상함. 메모리 선단공정 투자 집
중에 따른 PECVD 장비 ASP(평균공급가격) 상승 및 공급 대수 확대가 기대되며,
향후 중화권향 신규 장비 공급까지 나타날 것으로 판단함. 또한 메모리/파운드리향
BSD(BackSide DeP)와 메모리 Low-K PECVD 장비 매출은 내년부터 발생하기
시작. 동사는 25년 실적 기준 PER 7배 수준(과거 19년~22년 평균 P/E 17.1배)
으로 저평가 구간으로 판단함