롯데관광개발 2025년에도 성장세이어갈 전망

투자의견 Buy 및 목표주가 14,000원, 업종 내 최선호주 유지
기대 이상의 실적이 지속되는 가운데 카지노 업황 약세 및 코스피 200 편출
영향으로 부진한 주가 흐름 지속되는 모습. 최근 기대에 부합하는 수준의 리
파이낸싱에 성공하며 올인 코스트 기준 -20% 금융비용 감소 효과 보일 전
망. 내년에는 제주도 항공편 연결 도시 수 확대 및 VIP 영업을 통해 가파른
성장세 이어갈 예정으로 저점 매수 기회로 판단하며 업종 내 최선호주 유지
레저업종
2025년 투자포인트: 연결 도시 수 및 VIP 영업 확대를 통한 성장
2025년에는 제주도와 항공편으로 연결되는 도시 수가 빠르게 확대될 전망.
사측에 따르면 2024년 연결 도시 수는 16개이나 2025년 말 기준 45개,
2026년 말 기준 55개로 지역 확장이 예정됨. 당장 1분기에는 중국의 장춘,
심천, 광저우, 시안, 대련 등 경제력이 강한 도시와의 연결로 유의미한 실적
성장이 기대됨. 또한, 2025년에는 2024년 44명에 불과했던 에이전트 수를
80명으로 확대하는 등 VIP 영업을 확대할 계획으로 질적 성장도 이어질 전망
4Q24 Preview: 비수기에도 높은 수준의 드롭액 및 방문객 수 유지
4분기 연결 매출액 1,227억원(QoQ -12%, YoY +32%), 영업이익 126억원
(QoQ -43%, YoY 흑전)으로 추정치 상향 조정. 4분기 제주도 지역 비수기 시
즌으로 직항노선 수 감소하였으나 10월 국경절 연휴 및 11월 바카라 대회로
높은 수준의 방문객 수 및 드롭액 유지. 4분기 드롭액 1,500억원 예상되며 홀
드율 17%로 보수적 가정 시 카지노 순매출액 753억원 예상기업개요
롯데관광개발은 1971년도에 ‘아진관광’으로 설립된 여행전문업체이다. 관광개발 및
국내외 여행알선업, 항공권 판매대행업, 전세 운수업을 주요 사업으로 영위해온 종
합여행기업으로 시작했다. 1978년 롯데그룹에 인수되었으나 1982년 롯데그룹에서
계열분리되었다. 2020년 12월 18일 제주 드림타워 복합리조트를 오픈하며 당사의
사업 포트폴리오는 카지노, 호텔, 리테일까지 확장했다.
제주 드림타워 복합리조트는 1,600개의 올스위트 객실, 14개의 레스토랑과 바, 국
내 최대 규모의 외국인전용 카지노를 운영하고 있다. 2023년 연결기준 매출은 카지
노 49%, 호텔업 29%, 여행업 19%, 리테일 2%, 기타 1% 순으로 구성한다.
당사의 강점은 제주도에 위치한 지리적 이점이다. 무사증 제도 시행으로 중국인은
제주에 비자 없이 입국하여 30일동안 체류 가능하다. 참고로 마카오의 경우 중국인
은 7일 체류가 가능한 단수비자로 방문이 가능하다.
마카오 멜코크라운 부사장, 갤럭시 마케팅 상무 등 마카오 출신의 실무진을 영입하
여 중국 VIP, 동남아 VIP에 강점을 가지고 있다. 일본 VIP 모객의 경우 2023년 4
월 오사카 사무소 개설을 시작으로 올해 도쿄 사무소 개설을 준비하고 있다.