AJ네트웍스 내실을 다지다

실적 예상치 소폭 하회
3Q24 매출액은 YoY -4.3% 감소한 2,498억원, 영업이익은 YoY -6.6% 감소한 196
억원으로 컨센서스(매출액 2,731억원, 영업이익 230억원) 대비 소폭 하회. 이는 자회
사 AJ메인터넌스파트너스 매각에 따른 영향으로 매각된 자회사 실적을 제외하면 매
출액은 전년 동기 대비 9% 증가. 렌탈 사업은 기존 물류 장비와 산업용 기기를 중심
으로 안정적인 매출을 유지하고 있음. 또한, 두산로보틱스와의 협업을 통해 본격화한
팔레타이징 로봇렌탈 사업이 새로운 성장 동력으로 자리 잡아가고 있음. 해당 사업은
동사의 기존 물류 네트워크를 기반으로 확장되고 있으며, 높아지는 인건비 부담을 해
결하는 대안으로 시장에서 주목 받고 있음.
4Q24 매출액 2,694억원, 영업이익 219억원 전망
4Q24 매출액은 YoY +9% 증가한 2,694억원, 영업이익은 YoY +2% 증가한 219억
원 전망. 금리 인하는 동사에게 우호적인 환경으로 판단. 금리인하로 인해 기업 투자
심리가 개선될 것으로 판단하며 특히 렌탈부문에서 9% 수준의 성장이 전망됨. 또한
로지스, IT솔루션, 산업안정장비 모두 고른 성장을 보일 것으로 판단. 동사가 발행한
공모 회사채 이자율이 5% 미만으로 조달함에 따라 이자비용이 점진적으로 감소할 것
으로 전망. (이자비용 감소 효과 약 6개월 후행).
투자의견 BUY 유지, 목표주가 6,500원 유지
AJ네트웍스에 대해 투자의견 BUY 유지 및 목표주가 6,500원 유지. 2024년 실적 전
망치를 소폭 하향 조정하였으나, 목표주가를 유지하는 이유는 내실을 다지기 위한 일
시적인 현상으로 판단. 1) 금리인하 추세에 진입하는 등 외생변수가 우호적이며, 2) 렌
탈 자산이 회수사이클에 진입함에 따른 수익성 개선이 전망되고 3) 구조조정이 마무
리 단계로 효율적인 경영환경이 예상되기 때문.