삼성물산 가장 안정적인 실적 유지

목표주가 180,000원으로 5.3% 하향. 지분 가치 하락 반영
삼성물산에 대해 투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가는 190,000원 → 180,000원으로 5.3% 하
향. 목표주가 하향은 견조한 분기 실적 지속 불구, 최근 국내 증시 불안에 따른 상장 지분
가치 하락 반영 때문. 최근 주가는 국내 경제 불안에 따른 전반적인 지수 하락 영향으로 부
진한 모습을 보이고 있으나, 현재에도 60%에 달하는 과도한 지분가치 할인을 반영하고 있
고, 금년에도 안정적인 실적을 유지 중인 소수 종목 중 하나로 향후 시장 안정 시 상대적으
로 빠른 주가 회복 전망. 최근 그룹공사 매출 부진으로 성장성에 대한 일각의 우려가 있으
나, ① 카타르 등 비 캡티브 대규모 수주 시작, ② 바이오 등 연결 자회사의 안정적인 실적
성장 및 ③ 수소·태양광·SMR 등 신사업부문의 가시적 성장으로 향후에도 안정적인 성장
이 지속 가능할 것으로 판단. 업종 Top-Pick.
4Q24년 영업이익 7,580억원(YoY +20.9%), 전사업부 안정적 이익 성장
2Q24 매출액 10.4조원(YoY +3.0%), 영업이익 7,580억원(YoY +20.9%), 전사업부 안정적
이익 성장 및 건설 이익 기저 효과로 이익 증가. 건설(YoY +55.6%)은 국내외 대형 프로젝
트 마무리 영향으로 매출액(YoY -5.2%) 감소 불구, 전년 해외 현장 원가 반영 기저 효과
로 대폭 이익 증가. 상사(YoY +26.3%)는 평분기 수준 이익 달성 불구, 전년 품목 효율화
에 힘입어 이익 개선. 패션(YoY +4.3.%)은 소비 심리 둔화 불구, 온라인 상품 호조 지속으
로 안정적 이익 유지. 리조트(YoY -8.3%)는 경기 둔화 영향으로 소폭 이익 감소. 식음
(YoY +36.4%)은 외식가 상승에 따른 급식 수요 증가로 이익 개선. 바이오(YoY +9.6%)는
안정적인 이익 유지. 영업이익 시장 기대치(6,927억원) 상회 전망.
☞ ‘24년 매출액 42.5조원(YoY +1.5%), 영업이익 3.1조원(YoY +8.2%), 건설(YoY
+3.0%) · 상사(YoY -16.4%) · 패션(YoY -9.3%) · 리조트(YoY -10.4%) · 식음(YoY
+21.1%) · 바이오(YoY +24.1%) 등 어려운 시장 환경에서도 건설·식음·바이오 등 이익 선
전으로 ‘24년에도 역대 최대 영업이익 달성 전망.