HPSP NDR 후기: 성장은 이어진다

3Q24 Review: 비메모리향 매출 반등
3분기 실적은 매출액 497억원(+82% QoQ, +19% YoY)과 영업이익 262억원
(+117% QoQ, +21% YoY, OPM 53%)으로 2분기를 바닥으로 실적 반등에 성
공하였다. 상반기 부재했던 비메모리향 매출이 기여하기 시작했다. 상반기까지는
주요 고객사 1b DRAM향 장비 매출이 큰 부분을 차지했다. 이에 따라 2024년
연간 매출에서 메모리가 차지하는 비중이 50% 이상으로 증가하였다. 해당 고객
사는 2023년 3분기부터 DRAM 선단공정에 대한 투자를 본격화하고 있고 내년
상반기에도 공격적인 투자 기조를 유지할 것으로 판단한다.
4Q24 Preview: 분기 최대 매출 달성 전망
4분기 실적은 매출액 603억원(+21% QoQ, +102% YoY)과 영업이익 308억원
(+18% QoQ, +169% YoY, OPM 51%)으로 분기 최대 매출을 전망한다. 중국
파운드리 고객사향으로 매출이 시작되면서 비메모리향 매출 증가가 4분기에도
이어지기 때문이다. 종합적으로 주목할 만한 포인트를 두 가지 정도 확인하였다.
1) HPO 장비는 기존 주요 고객사 GAA공정으로 테스트를 진행할 뿐 아니라 최
근 메모리 업체 포함 총 4개 회사로 테스트를 확대하였다. 2) 로직/파운드리 뿐
아니라 NAND향 신규 고객사 확장이 2H24부터 가시화되고 있다. NAND 신
규 고객사향 공급은 이르면 내년 하반기에 이뤄질 가능성도 배제할 수 없다.
업황 부진, 목표주가 42,000원 하향하나 투자의견 매수 유지
2025년 메모리 고객사들의 장비 Capex는 기존 예상보다 축소될 것으로 전망한
다. 다만 선단공정과 궤를 같이 하며, 전방 및 고객사가 다변화 된 동사는 2025
년 매출 성장이 가능할 것으로 전망한다. 그 동안 투자자들이 불안해하던 경쟁
업체와의 특허 분쟁 리스크 역시 승소로 해소되었고 당분간 동사의 시장 지배력
은 견고하게 유지될 것이다. 2025년 매출액은 2,078억원(+19% YoY)과 영업이
익 1,073억원(+21% YoY, OPM 52%)으로 전망한다. 최근 전방 고객사들의 수
주 둔화에 따라 1H25는 2H24 대비 매출이 둔화될 것이다. 2025년 실적 추정치
하향으로 인해 목표주가를 42,000원으로 하향하나 매수 의견은 유지한다