텔레칩스 3Q24 Review: 돌핀플러스 공급 수혜 기대

3Q24 Review: 전방 시장 투자 지연으로 실적 부진 불구, 일본, 중국 등 아시아 지역 등의 수출 증가는 긍정적.
- 매출액 476억원, 영업이익 14억원으로 전년동기 대비 각각 9.3%, 78.1% 감소하였음. 다만, 전분기 대비 각각
- 매출액 476억원, 영업이익 14억원으로 전년동기 대비 각각 9.3%, 78.1% 감소하였음. 다만, 전분기 대비 각각
3.5%, 32.7% 증가하면서 소폭이나마 시장 회복세를 보이고 있음. 시장 기대치 대비 큰 폭으로 하회하였음.
3.5%, 32.7% 증가하면서 소폭이나마 시장 회복세를 보이고 있음. 시장 기대치 대비 큰 폭으로 하회하였음.
- 전분기 대비 소폭이나마 매출이 성장하게 된 것은 일본, 중국 등 아시아 지역 수출이 증가했기 때문임. 매출액 감
- 전분기 대비 소폭이나마 매출이 성장하게 된 것은 일본, 중국 등 아시아 지역 수출이 증가했기 때문임. 매출액 감
소 폭 대비 영업이익 감소 폭이 큰 것은 전방시장의 위축에 따른 매출 성장 부진과 함께 신규 칩 개발을 위한 인
력 충원에 따른 연구개발비용이 크게 증가하였기 때문으로 추정됨.
 4Q24 Preview: 폭스바겐향 돌핀플러스 공급 시작, 유럽, 인도 등으로 매출처 다변화를 추진 등은 긍정적.
- 동사는 4분기에 폭스바겐향 돌핀플러스 공급을 시작하고, 내년 3분기부터는 신제품 돌핀3를 컨티넨탈을 통해 유
럽 주요 완성차에 공급할 예정임. 동사는 현재 유럽, 인도 등 글로벌 OEM 및 Tier-1 급 업체를 대상으로 신제품
에 대한 프로모션은 물론 기업 협력을 추진 중으로 중장기 성장 모멘텀을 구축 중임.
 목표주가를 21,000원, 투자의견 BUY 유지함.

I. 3Q24 Review & 4Q24 Preview
3Q24 Review:
R&D 비용 증가로
시장 기대치 하회.
일본, 중국 등
아시아 지역 등의
수출 증가는 긍정적
4Q24 Preview:
전년 수준 매출과
R&D 비용은
지속 증가 예상
목표주가 하향하나,
투자의견 유지함
최근(11/07) 발표한 3 분기 잠정실적(연결 기준)은 매출액 476 억원, 영업이익
14 억원으로 전년동기 대비 각각 9.3%, 78.1% 감소하였음. 다만, 전분기 대비
각각 3.5%, 32.7% 증가하면서 소폭이나마 시장 회복세를 보이고 있음. 시장
기대치(매출액 532 억원, 영업이익 49 억원) 대비 큰 폭으로 하회하였음.
전분기 대비 소폭이나마 매출이 성장하게 된 것은 일본, 중국 등 아시아 지역 수
출이 증가했기 때문임. 매출액 감소 폭 대비 영업이익 감소 폭이 큰 것은 전방시
장의 위축에 따른 매출 성장 부진과 함께 신규 칩 개발을 위한 인력 충원에 따른
연구개발비용이 크게 증가하였기 때문으로 추정됨. 세전이익이 크게 적자전환된
것은 칩스앤미디어 보유 지분(7.4%) 평가손실이 반영되었기 때문임.
당사 추정 올해 4 분기 예상실적(연결 기준)은 매출액 469 억원, 영업이익 15 억
원으로 전년동기 대비 매출액은 5.4% 증가하지만, 영업이익은 33.3% 감소 예
상함. 이는 중장기 성장을 위한 R&D 비용이 증가할 것으로 예상하기 때문임.
동사는 4 분기에 폭스바겐향 돌핀플러스 공급을 시작하고, 내년 3 분기부터는 신
제품 돌핀 3 를 컨티넨탈을 통해 유럽 주요 완성차에 공급할 예정임. 동사는 현재
유럽, 인도 등 글로벌 OEM 및 Tier-1 급 업체를 대상으로 신제품에 대한 프로모
션은 물론 기업 협력을 추진 중으로 중장기 성장 모멘텀을 구축 중임.
목표주가 21,000 원, 투자의견 BUY 유지함. 현재 주가는 2025 년 예상실적 기
준 EPS(903 원) PER 14.4 배 수준임