기업은행 기말 배당의 매력이 높아진 시기

기업은행은 양호한 금융자산손익과 충당금 관리로 호실적을 기록했습니
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다. 연말 배당시즌에 상대적인 매력이 부각되는 점, 연내 밸류업 공시가
예상되는 점을 고려해 단기 관심종목으로 제시합니다.
목표주가(상향): 17,000원
현재 주가(11/1) 상승여력 시가총액 발행주식수 52 주 최고가 / 최저가 90 일 일평균 거래대금 외국인 지분
주주 구성
대한민국정부(기획재정부) (외 3인) 국민연금공단 (외 1인) 기업은행우리사주 (외 1인) 68.5%
(단위: 십억 원, 원, 배, %)
재무정보 2022 2023 2024E 2025E
3Q24 지배 순익 8,014억원(+10% YoY), 기대치 상회
기업은행의 3Q24 지배주주 순익은 8,014억원(+10% YoY)으로 컨센서
스와 당사 추정치를 각각 9%, 11% 상회하는 양호한 실적을 기록. 영
업이익이 당사 추정치를 1,500억원 상회했는데, 금융자산관련손익에서
1,160억원, 충당금 전입액에서 320억원 호조를 나타냄. 특이요인으로
는 환 차익이 600억원, FVPL손익 267억원, KT&G로부터 중간배당 수
익 114억원 등이 발생함
순이자마진(NIM)은 4bp QoQ 하락. 수신 감소에 따른 예대율 상승에
도 불구하고 저원가성 수신 감소가 컸던 영향으로 보임. 원화대출은 중
소기업대출과 가계 주담대를 중심으로 1% QoQ 증가
은행 대손비용률(CCR)은 0.52%를 기록. 중소기업 연체율 상승으로
경상 CCR의 상승이 이어지고 있음. 4Q24에는 매출 감소 기업군 등
취약차주에 대한 추가 충당금 적립으로 분기 CCR 0.65%를 가정함
주: 2022년 수치에 보험 회계기준 변경은 소급적용하지 아니함
주가 추이
기말 배당의 매력이 높아진 시기
기업은행은 기업가치 제고 계획을 공시하기 위한 절차를 진행하고 있
으며 연내 발표가 예상됨. 현 시점에서는 연간 배당성향 1%p 수준을
상향할 것으로 가정하며, 이때 기대 배당수익률은 2024년 7.3%, 향후
3개년 평균 7.8%로 높은 수준임. 여타 은행지주와 달리 분기 중 배당
소요가 없기 때문에 기말 배당수익률이 가장 높은 만큼, 현 시점은 동
사의 매력이 확대되는 시기라고 판단. 또한 추가 충당금 규모가 기존
예상보다 적어진 점을 감안해 2025년 및 2026년 이익 추정치를 2%
상향 조정하며, 목표주가를 이전 대비 3% 상향함
연말 배당시즌에 매력이 높아진다는 특성과 밸류업 공시를 앞두고 기
대 배당의 상승여력이 추가로 존재한다는 점을 고려해 단기 관심종목
으로 제시함