HS효성첨단소재 탄소섬유 부진 지속

3Q24 Review: 탄소섬유 부진
HS 효성첨단소재의 3Q24 매출액은 8,295 억원(+5.9% YoY, -1.3% QoQ), 영업이
익 442 억원(+23.8% YoY, -32.8% QoQ)으로 컨센서스를 하회하는 실적을 기록했
다. 탄소섬유의 부진에 따라 타이어보강재의 선방에도 부진한 실적을 기록했을 것으로
추정된다. 산업자재 영업이익은 422 억원(-36.5% QoQ)을 기록했다. 타이어보강재
출하는 3Q24 소폭 증가한 것으로 파악된다. Steel T/C 판매량 감소에도 북미/유럽향
PET T/C 출하량이 증가한 영향이다. 한편, Steel T/C 수익성 부진 및 일회성 비용 반
영에 따라 3Q24 매출 성장대비 부진한 이익률을 기록했다. 탄소섬유의 경우 적자폭을
크게 확대했을 것으로 추정된다. 글로벌 수요 부진과 전방 고객사 재고조정에 따라
2Q24 대비 판가가 크게 하락한 것으로 추정되며, 판매량 역시 부진한 상황이 지속됐
을 것으로 파악된다.
발행주식수 448 만주
시가총액 1,192 십억원
4Q24 뚜렷한 개선은 어려울 전망
4Q24 영업이익은 459 억원(+3.9% QoQ)이 예상된다. 타이어보강재는 3Q24 대비
Flat 한 이익을 기록할 것으로 예상된다. 중국의 수요부진은 단기적으로 지속될 것으로
예상되나, 북미/유럽향 Top-tier 타이어 업체들의 수요는 일부 회복되고 있는 것으로
파악되며, 선진국 수요를 바탕으로 중국 부진을 상쇄할 수 있을 전망이다. 탄소섬유의
경우 단기적인 개선은 어려울 것으로 예상된다. 여전히 글로벌 수요는 부진한 상황이
며, 중국 내수 탄소섬유 판가는 지속적으로 하락하고 있는 만큼 뚜렷한 실적 개선은 어
려울 것으로 예상된다.
주요주주
25 년 상대적으로 양호한 업황 예상
실적추정치 하향 조정 등을 반영 목표주가를 330,000 원으로 하향한다. 하지만, 타이
어보강재는 선진국향 출하 지속과 중국 경기부양책 확대에 따른 25 년 수요 개선이 예
상된다. 한편, 탄소섬유는 중국 공급과잉 해소까지 시간이 더 필요할 것으로 예상된다.
하지만, 신제품 고객사 인증 등이 진행 중인 상황에서 24 년대비 중국법인의 부진은 점
진적으로 개선될 것으로 전망된다. 투자의견 ‘매수’ 유지한다.