기아 일회성 가고, 호실적 온다

투자의견 매수, 목표주가 160,000원 유지
TP 16만원은 2024~25년 평균 EPS 26,628원에 목표배수 6.1배(현대차와 동일)
적용. 1) 3Q24 품질 비용 제외 시, 견조한 이익 체력 증명, 2) 4Q24 물량 증가에
따른 실적 개선 전망, 3) 연말 배당(DPS 최소 6,500) 기대 유효. 차별화된 이익
체력에 기반하여 2024말/2025초 글로벌 자동차 업종 내 단기 매력도 부각될
것으로 예상
3Q24 매출 26.5조(YoY +3.8%, 이하 YoY), OP 2.9조(+0.6%), OPM 10.9%
람다 엔진 품질비용(6,310억) 반영으로 컨센/당사 추정(3.1조) 하회. 일회성 제외
시, 실질 OP 3.5조원(OPM 13.2%)으로 서프라이즈 시현. 1) 3Q 계절적 비수기,
3) 광명/화성 공장 라인전환에 따른 생산 공백 감안 시, 글로벌 업종 내 차별화
된 이익체력 증명. 3Q24 글로벌 도매 판매는 76.4만대(-1.9%)로 광명 전동화
전환(EVO 플랜트), 화성 타스만 라인 공사에 따른 쏘렌토/카니발/니로 등 주요
차종 생산/판매 타격 불가피 했음. 그럼에도, 제품 믹스/부가가치 향상 통한
ASP/믹스 효과(YoY +3,330억 증익)로 견조한 실적 시현
4Q24 글로벌 전공장 생산 정상화로 물량 YoY +11%/QoQ +9% 증가 전망
기아는 4Q24 소매 판매 전망치 글로벌 80.1/국내 14.2/미국 20.9/서유럽 13.4
만대 제시. 이는 YoY +11%/+2%/+17%/+8%, QoQ +9%/+14%/+6%/+2% 증가
의미. 특히, 광명/화성 공장 가동 정상화로 쏘렌토/카니발HEV/K8 판매 본격화
=> 지역/제품 믹스효과 지속될 것으로 전망. 이에 동사는 2Q24 사상 최대 OP
3.6조를 잇는 4Q24 OP 3.4조의 호실적 전망. 10월 현재까지 판매 또한 양호한
상황으로 파악되는 바, 단기 실적 기대 재차 높아질 것으로 예상