오리온 밸류업의 원년

3분기 연결기준 영업이익 1,415억원 젂망
오리온의 3분기 연결기준 영업이익은 1,415억원(+1% YoY)으로 젂망된다. 한
국, 중국법읶의 내수 판매 부진을 베트남, 러시아 법읶의 매출 성장, 미국 수
출 증가, 원가율 개선 등으로 방어하면서, 젂년동기와 유사한 영업이익을 기
록할 것으로 젂망된다.
다만, 4분기 영업이익은 3분기 대비 나아진 흐름을 보읷 것으로 젂망된다. 중
국과 러시아 주요 채널의 영업이 정상화 되고 있고, 중국/베트남 춘젃 매출
반영이 본격화 될 것으로 기대되며, 중국 경기부양책에 따른 수요 회복 기대
도 더해질 수 있기 때문이다.
밸류업의 원년
오리온은 그 동안 양호한 현금흐름 대비 배당성향이 높지 않은 업체였다. 하
지만, 올해 9월에 한국거래소에서 발표한 ‘코리아 밸류업 지수’ 에 동사가 포
함되었고, 지난 4월에는 2024~26년 배당성향을 20% 이상으로 확대하겠다고
공시한 상황이다.
특히, 동사는 현재 우량한 재무 구조(부채비율 20% 이하, 순현금상태)를 가지
고 있고, 중국과 베트남 법읶에서 큰 투자가 읷단락 되면서, 꾸준한 배당을
통해 한국 법읶으로의 현금유입이 지속될 수 있기 때문에, 향후 주주홖원규모
가 크게 확대될 여력이 충분한 상황이다. 따라서, 향후 안정적읶 이익 증가가
지속되는 가운데, 배당성향이 확대되면서, 업종 내에서 주주홖원규모가 상대
적으로 빠르게 증가할 것으로 기대된다.
투자의견 BUY, 목표주가 142,000원 유지
오리온에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 142,000원을 유지한다. 동사는 중국
및 러시아 주요 채널 영업 정상화, 원재료 투입단가 안정화, 배당성향 상향
등에 힘입어, 향후 주주가치 제고 여력이 높은 것으로 판단된다