Sk텔레콤 1월 전략 – 연초 주가 흐름은 양호할 전망

매수 의견/12개월 목표가 7만원 유지, 주가 우상향 추세 지속될 것
SKT에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표가 7만원을 유지한다. 추천 사유는 1) 2025년 2월
발표될 2024년 연간 마감 실적이 양호할 전망이고, 2) 보수적으로 봐도 2025년 이익 감소
가능성이 낮으며, 3) 2025년에도 1분기 실적은 양호하게 발표될 전망이고, 4) 요금제 개편
이슈로 이익 정체에도 불구하고 2025년에는 Multiple 확장이 나타날 수 있으며, 5) 기대배
당수익률로 보면 55,000원 수준에서는 강한 주가 하방 경직성을 보일 것으로 판단되기 때
문이다. 장기 실적 흐름 및 Multiple 전망을 감안하면 2026년까지 SKT 주가가 계단식 상승
을 나타낼 공산이 커 하락 시마다 매수에 임하는 전략을 구사할 것을 추천한다.
2024년 마감 실적 양호할 전망, 1분기 실적도 좋아 연초 실적 우려 없을 듯
2025년 1월부터 2024년 4분기 프리뷰가 시작될 것인데 2024년 SKT 연간 실적은 양호하게
발표될 전망이다. 보수적으로 봐도 2024년 연결 영업이익 증가 폭은 5~6% 달할 것으로 예
상된다. 4분기 영업이익이 2023년과 비슷한 수준일 것이라고 보면 그렇다. 2025년 1분기 실
적도 양호할 전망이다. 2024년 1분기 실적이 그리 좋지 않았던 영향이 크다. 성장률 저하에
도 YoY 이동전화매출액 증가 추세가 이어지는 가운데 인건비 및 제반 경비 상승률 둔화에
따른 이익 증가가 예상된다. 최소한 2025년 1분기 실적이 발표될 2025년 5월까지는 SKT 실
적 우려가 크지 않을 것이란 판단이다.
이익 감소 리스크 크지 않아 단기 65,000원까지는 상승 여력 충분
2025년으로 투자가들의 시각이 이동하면서 2024년 여름과 달리 SKT 주가 상승 기대감이
크지 않은 것은 사실이다. KT/LGU+와 달리 SKT는 2024년 호실적을 기록한 관계로 기저가
높은 상황이기 때문이다. 매출액/영업비용 흐름을 감안 시 2025년도엔 SKT가 유의미한 이
익 성장을 나타나기 어려울 것이란 전망에 사실상 큰 무리는 없어 보인다. 그럼에도 불구하
고 SKT 주가는 연초에도 상승 추세를 유지할 공산이 크다. 2025년도엔 신규 주파수 경매 및
새로운 5G 요금제 출시에 대한 기대감이 높아질 수 있고 2026년엔 다시 유의미한 이익 성
장을 기록할 전망이라 일시적인 이익 정체 구간이 나타날 수 있음에도 불구하고 Multiple
확장 기조가 유지될 가능성이 높기 때문이다. 2025년초부터는 시장 금리 인하 기대감이 높
아질 수 있어 SKT의 기대배당수익률 형성 구간은 5.8%에서 7.0% 수준으로 다소 내려갈
전망이다. 이젠 55,000원 수준에서 SKT가 주가 하방 경직성을 갖출 전망이고 65,000원까지
상승 시도할 가능성이 높아 보인다