4Q24 영업이익 1,780억원, 예상치 하회할 전망
4Q24 연결 매출액 7조 4,765억원(+10% QoQ, +1% YoY), 영업이익 1,780
억원(흑자전환 QoQ, +35% YoY)으로, 당사 추정치(2,530억원) 및 시장 기대
치(2,767억원)를 하회할 것으로 전망된다. 모바일 패널(POLED)의 계절적 성
수기 효과에 힘입어 4개 분기 만의 흑자 전환이 예상되나, ① IT OLED 패널
의 출하가 예상 대비 더욱 부진하고, ② 희망퇴직 비용 또한 반영될 전망이다.
동사는 3Q 생산직에 이어 4Q 사무직 대상 희망퇴직을 실시한 것으로 파악되
며, 인력 구조조정을 통해 비용 감축을 지속할 계획이다. 한편 4Q24 국내 태
블릿 및 노트북 OLED 수출액은 -37% QoQ 하락했으며, 동사의 IT용 패널
출하 또한 부진했을 것으로 분석된다.
2025년, 4년 만의 영업 흑자 전망
2025년은 매출액 26.8조원(+2%YoY), 영업이익 5,348억원(흑전 YoY)으로, 4
년 만의 흑자 전환이 예상된다. 다만 IT용 패널 수요 부진 등을 반영하여 영
업이익 추정치를 이전 대비 -13% 하향했다.
2025년은 그간 동사가 추진해 온 ‘OLED 사업 고도화’ 및 ‘인력 효율화’에 대
한 성과가 가시화될 것이다. LCD TV 패널 라인 매각, 인력 효율화, POLED
생산 안정화를 통한 체질 개선이 결실을 맺으며 향후 연간 흑자 구조가 지속
될 것으로 판단한다. 더불어 OLED 생산 라인의 감가상각비 축소 또한 전사
수익성 개선에 힘을 더할 전망이다.
상저하고 실적 전망. 1Q25 실적 및 주가 바닥 통과 예상
주가는 12개월 선행 P/B 0.7배로, 2025년 OLED 사업 고도화 및 실적 개선
과 함께 주가 반등을 기대한다.
1H25는 계절적 비수기 영향으로 적자가 불가피하나, 보급형 아이폰 출시 효
과 및 비용 축소에 힘입어 전년 대비 적자폭이 개선된다는 점에 주목한다. 더
불어 애플 인텔리전스 기능 추가 및 언어 지원 확대(4월)와 함께 아이폰과 아
이패드의 수요 개선 기대감이 나타날 수 있다. 이후 2H25에는 대규모 감가상
각비 종료와 계절적 성수기가 맞물리며 강한 실적 개선이 나타날 전망이다.
변경된 실적 추정치를 반영하여 목표 주가를 13,000원으로 하향하나, 1Q25
실적 및 주가 저점 통과가 예상됨에 따라 비중 확대를 추천한다
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