파트론 기업가치 제고 : 신성장매출 확대, 자사주 소각

투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 11,000원 유지
파트론은 전일(12/9) 기업가치 제고 계획을 발표. 1) 2028년 매출 2.2조원 목표
2) 주주환원(자사주 소각(총 발행주식수 중 15%, 24년 시작으로 5년동안 3% 이상
소각 예정))과 시가의 3% 수준의 현금 배당(2028년까지)을 실시. 파트론의 기업가
치 제고 계획은 예상을 상회한 내용을 포함, 긍정적으로 평가. 투자의견 매수 및
목표주가 11,000원 유지. 기업가치 제고 내용 중, 중요한 투자포인트는
2028년 2.2조원 매출 목표(연평균 13% 성장), 5년간 15%(총발행주식 총 수
중) 자사주 소각 추진
첫째, 2028년 매출은 2.2조원으로 2023년(1.2조원)대비 연평균 13% 성장을 목표.
여기서 모바일 카메라 비중이 30%(2028년, 2023년 50%)로 감소 동시에 신규 사
업의 추가로 전장용 부품과 센서 및 반도체 패키징은 각각 6,500억원(30% 비중),
5,500억원(25%)로 증가 계획. 스마트폰이 성숙기 진입, 삼성전자의 점유율 확대의
한계를 감안하면 전장과 센서(반도체 패키징 포함)에 신성장을 주력한 점, 긍정적
으로 평가. 2023년 3,764억원에서 2024년 5,800억원으로 추정 등 포트폴리오는
이미 전환 중, 2028년 전장과 센서에서 1.2조원 매출은 예상 범위에 있다고 추정
둘째, 현 보유한 자사주 14.3%와 추가 매입을 통해 2024년부터 2028년까지 5년
간 매년 3% 이상 자사주를 소각하여 발행주식 총수 5천만주 이하를 목표. 현재
발행주식 총수는 58,918,214주이며 자기주식수는 8,441,120주 / 유통 주식수는
50,477,094주. 2024년 12월에 첫 자사주 소각 예정, 최근 주가 하락을 감안하면
추가적인 자사주 매입도 예상. 5년간 15% 자사주 소각은 기업가치 제고에 긍정적,
2028년 2.2조원 매출 목표에서 추가적인 영업이익의 창출을 감안하면 배당금도
점차 증가 예상. 현재 저평가 구간과 주주환원 정책을 반영하면 밸류에이션 매력
은 높아질 전망