HK이노엔 3Q24 Review: 무난한 실적 기록

3Q24 Review
동사의 3분기 실적은 매출액 2,295억원 (+6.4% YoY), 영업이익 222억원 (-
0.8% YoY, OPM 9.7%)로 컨센서스 대비 각각 -1.2%, -10.7% 하회했다. ETC는
전 부문 고른 성장을 보이며 2,063억원 (+8.6% YoY)을 기록, 매출 성장을
이끌었으나 숙취 해소제 시장 경쟁 심화로 HB&B 부문은 매출액 232억원
(-9.4% YoY)를 기록 했다. 케이캡은 생산설비 교체에 따른 일시적 출하량
감소로 인해, 3분기 처방 실적이 504억원 (+25.7% YoY)으로 가파른 성장세
를 이어갔음에도 불구, 국내 매출액은 336억원 (+7.5% YoY)에 그쳐 이익
개선 추세가 둔화되었다. 3분기 케이캡의 출하에 지연이 있었으나 국내 처
방 규모는 지속 성장 중으로 4Q 출하량 증가가 예상된다.
K-CAB의 해외 성과 기대
케이캡의 해외 성과도 나타나고 있다. 완제품 수출국 누적 8개국을 달성,
수출액 21억원을 기록 하였다. 3Q24 중국 로열티는 15억원 수준으로 추가
적응증, 헬리코박터파일로리 제균 요법의 승인을 받아 지속적인 성장이 기
대 된다. ‘24년 중국 로열티는 60~80억원 수준으로 예상 된다. 미국 파트너
사의 적응증별 출시 전략은 아직 확정된 바 없으나 임상 순항 중으로 26
년 내 미국 출시 가능성이 높다. 유럽 진출에 대한 논의는 지속 중이다.
컨센서스 대비
상회 부합 하회
90 일 일평균거래대금 175.1 억원
R&D도 진행 중, 구체적인 내용은 확인 필요
동사는 Sciwind사로부터 도입한 GLP-1 당뇨/비만 치료제, Ecnoglutide의 국
내 임상 3상과 JAK 억제제의 임상 2상 등을 계획 중이다. 세부 내역은 확
인이 필요하나 R&D 비용이 다소 증가할 것으로 전망되는 상황이다. 이에
실적 추정치를 소폭 조정하였으나 피어 그룹의 멀티플 상승을 반영하여 투
자 의견 Buy, 목표주가 64,000 원을 유지한다.