윌리로만

기대치에 부합할 4분기2024년 4분기 아모레퍼시픽의 연결 매출액은 1조 550억원(+13.9%YoY, +8.0% QoQ), 영업이익은 808억원(+290.6% YoY, +24.1%QoQ)으로 컨센서스 영업이익 822억원에 부합할 전망이다. COSRX인수 효과 제거 시 매출액은 8,788억원(-5.1% YoY), 영업이익은 314억원(+51.9% YoY)으로 추정된다. 참고로 지난 2023년 4분기에는 중국에서 분기 최대 규모의 영업손실이 반영되었던 바 있다. 1) [한국] 면세 매출 하락, 주요 채널(MBS, 온라인) 매출 성장으로 한국 매출액은-3.2% YoY 수준으로 방어되었으나 2) [중국] 주요 온라인 채널 거래구조 변경으로 Sell in 공백 지속, 라네즈 오프라인 직영 매장의 철수로중국 매출..

동사의 4Q24 영업이익 컨센서스를 하회한 것으로 추정합니다. 부진한Buy (유지)신작 성과와 상반기 모멘텀이 부족해 단기 주가 반등 가능성은제한적입니다. 다만 디레이팅 요인들의 전략이 구조적으로 변하고목표주가(하향): 260,000원있기에 시가총액 4 조 수준에서는 매수 대응이 유효하다고 판단합니다.현재 주가(1/3) 상승여력 시가총액 발행주식수 52 주 최고가 / 최저가 90 일 일평균 거래대금 외국인 지분김택진 (외 14인) 자사주 (외 1 인) 퍼블릭인베스트먼트펀드 (외 2 인) 12.0%4Q24 실적은 희망퇴직 관련 비용으로 큰 폭의 적자 추정동사의 4Q24 실적으로 매출액 4,267억 원, 영업손실 1,131억 원을 추정한다. 기존 라인업들의 매출은 감소하겠지만 TL글로벌 로열티가 온기로 반영..

수요 부진 속, 경쟁 강도 높아져세아베스틸과 세아창원특수강 모두 '21년을 고점으로 '24년까지 3년 연속 제품 판매량이 감소할 것으로 추정. 국내 자동차향 수요가 '20년 이후 회복 추세를 보였으나 '24년에는 해당수요가 정체를 보였고 건설 및 타 제조업의 업황 부진이 영향을 미쳤기 때문으로 추정. 수요부진 속 국내 경쟁업체 및 수입산과의 경쟁이 심화됐으며 세아베스틸과 세아창원특수강 역시 탄소합금강 봉강 시장에서는 일부 영역이 겹칠 수 밖에 없어. '10년대 중반 국내 경쟁업체의 시장 진입에 따라 세아베스틸은 10%대 중반 수준이던 수출 비중을 20%대 중후반까지 늘린 모습이나 환율 영향을 제외한다면 국내 판매보다 마진이 낮을 것으로 추정.세아창원특수강은 국내 유일의 STS 선재 및 봉강 생산업체로 독..

판재류와 봉형강류, 모두 쉽지 않은 상황동사는 연결기준 특수강, 강관, 단조, STS 등을 생산하지만 가장 큰 비중을 차지하는 품목은판재류와 봉형강류. 역대 최대 영업이익을 기록했던 '21년은 판재류와 봉형강류가 함께 업황 호조를 보였지만 '22년은 판재류는 업황 둔화. '23~'24년은 두 품목이 동시에 어려움 겪어. 판재류에서 가장 큰 비중을 차지한 냉연은 '21~'23년 계열사 완성차 생산 물량 확대에힘입어 호조. 그러나 '24년 완성차 생산량도 둔화됐으며 열연과 후판은 수입산과 경쟁 심화.봉형강류는 '23년 한국특강이 철근 시장에 합류한 가운데 업황 악화 영향 받아.판재류는 '24년 후판과 열연강판 반덤핑 제소. 잠정 및 최종 판정까지 시일이 다소 걸리겠지만 조사 결과에 따라 실적에 긍정적인 영향..

24년의 철강, 10년 전과 유사'24년 영업이익 2.7조원 추정. '24년을 포함한 지난 10년을 돌아본다면 '20년을 제외할 경우 '15년(2.4조원) 다음으로 낮은 영업이익. '24년 추정 OPM은 3.7%로 지난 10년 내 가장낮고, 유일하게 3%대 수준 기록 예상. 인프라 및 이차전지소재 부문에서도 변화가 있었지만 10년 전의 수익성과 유사해진 가장 큰 이유는 철강 부문 부진 때문.'15년은 '14년에 이어 중국 철강 소비가 감소하며 수출량을 확대시키고 제품가격이 하락했던 시기. '24년 역시 중국 철강 소비가 '21년 이후 4년 연속 감소하며 수출량이 확대되고 제품가격은 글로벌 인플레이션 이후 지속적으로 하락. 중국 부동산 시장은 '24년 말 일부 지역에서 주택 거래량이 확대되고 신규 주택가격..

투자의견 BJY와 목표주가 52,000원 유지투자의견 BUY와 목표주가 52,000원(2025년 예상 P/E 11배) 유지동사는 2024년에 자사주 500억원 매입에 이어 2025년에도 동일 금액의 자사주 매입 계획을 공시함. 주가는 자사주 매입에 따른 수급 요인과 안정적인 현금 창출 구조에 따라 상대적으로 안정적인 주가 흐름을 보이고 있음동사는 2024년 국내 영업적자를 끝으로 2025년에는 영업이익이 흑자 전환하고 미국법인의 구조조정 효과로 2025년 영업이익은 36% 증가할 것으로 전망됨. 여기에 자사주 매입 등을 고려하면 주가의 안정성은 뛰어나지만 탄력적인주가 상승을 위해서는 FILA 브랜드력 회복 필요4Q24 Preview: 아쿠시넷 비수기, 미국법인 구조조정 영향으로 부진 전망4분기 매출액과 ..

투자의견 BUY와 목표주가 14,000원 유지투자의견 BUY와 목표주가 14,000원(2025년 예상 P/E 기준 11배) 유지2024년말 가동률은 98% 수준으로 회사측에 따르면 2025년은 100% 이상~110%까지 상승할 것으로 전망. 2025년 수주 상황을 고려할 때 인력도필요하면 충원할 계획인데 인력이 충원되더라도 이 경우는 매출액 증가가동반되는 경우이므로 비용 부담이 되지 않을 것으로 판단됨동사의 현재 지역별 생산 비중은 베트남 50%, 인니 45%, 중국 5%(이상완성품 기준)로 구성. 중국의 경우 베트남, 인니에서 제작한 반제품을 받아서 완제품 조립만 하는 구조로 이는 중국 내수용 제품이기 때문에 미국 관세와는 상관 없음. 동사는 생산지 구성상 트럼프 취임 후 관세 영향이 있더라도 영향이 ..

투자의견 매수 유지, 목표주가 55,000원으로 하향목표주가는 SOTP 방식으로 산출. KRATON 이익 추정치 하향에 따라 순차입금축소 지연되며 목표주가 기존대비 -21.4% 하향 조정. 단, 동사는 돈의문 디타워 매각에 따른 유입 현금(1,300억원) 차입금 상환에 활용 및 비핵심자산 매각등 재무건전성 확보 노력 지속중.화학업종4Q24 Preview: Kraton 실적 부진으로 추정치 대폭 하향동사의 4Q 예상 OP 30억원으로 기존 추정치 767억원을 크게 하회할 것으로전망. 추정치 하회의 가장 큰 요소는 KRATON 적자전환(QoQ -647억원). [케미칼 부문] 바이오디젤 수요 약세 영향으로 TOFA 판가(QoQ -3.1%) 하락하며 적자전환. [폴리머 부문] 계절적 비수기 영향으로 주요 제품 ..

매출 믹스 효과 시작DL이앤씨의 2024년 4분기 실적은 매출액 2.2조 원(YoY -3.9%), 영업이익 937억원(YoY +6.4%)을 기록할 것으로 추정한다. 영업이익은 시장 컨센서스(977억 원) 대비 소폭 하회할 것으로 전망한다. (별도) 토목/플랜트 부문의 원가율은 전 분기와 유사한 각각 90.8%, 85.5%로 추정하였다. 반면, 주택 부문 원가율은 신규 착공 물량과브랜드 수수료 수취 효과로 전분기 대비 하락한, 88.6%(QoQ -3.4%pt)를 기록할 것으로 판단한다.다만, 주택 부문 마진 개선에도 영업이익은 자회사 DL건설에서 약 200억 원 규모의매출채권 대손충당금 발생가능성으로 컨센서스 대비 소폭 하회할 것으로 추정했다.그 근거는 경남 거제 사업지와 관련하여 기부채납 및 양여사업의 ..

4Q24 Preview: 수요 부진과 비용 반영삼성전자의 24년 4분기 매출액은 77.5조원(YoY +14%, QoQ -2%), 영업이익은 7.4조원(YoY +163%, QoQ -19%)으로 전망한다. 기존 전망치에서 반도체 및 디스플레이 중심으로실적을 하향 조정한다. DRAM, NAND 모두 전방 산업 수요 부진으로 인해 당초 예상보다가격 하락폭이 크게 나타났다. 비메모리 부문에서는 지난 분기에 이어 다시 한번 비용이 반영되며 전분기 수준의 적자를 시현할 것으로 추정된다. 디스플레이 부문은 경쟁 업체의 수율 안정화로 인해 북미 고객사 내 점유율이 전분기대비 축소되며 기존 예상보다 부진한 실적을 기록할 것으로 전망된다. VS/가전 부문은 제한된 수요 안에서 연말 쇼핑 시즌 가격 경쟁으로 인해 수익성이 악..