휠라홀딩스 미국 법인 일회성 비용 발생으로영업이익 컨센서스 하회 전망

투자의견 BJY와 목표주가 52,000원 유지
투자의견 BUY와 목표주가 52,000원(2025년 예상 P/E 11배) 유지
동사는 2024년에 자사주 500억원 매입에 이어 2025년에도 동일 금액의 자사
주 매입 계획을 공시함. 주가는 자사주 매입에 따른 수급 요인과 안정적인 현
금 창출 구조에 따라 상대적으로 안정적인 주가 흐름을 보이고 있음
동사는 2024년 국내 영업적자를 끝으로 2025년에는 영업이익이 흑자 전환하
고 미국법인의 구조조정 효과로 2025년 영업이익은 36% 증가할 것으로 전망
됨. 여기에 자사주 매입 등을 고려하면 주가의 안정성은 뛰어나지만 탄력적인
주가 상승을 위해서는 FILA 브랜드력 회복 필요
4Q24 Preview: 아쿠시넷 비수기, 미국법인 구조조정 영향으로 부진 전망
4분기 매출액과 영업이익은 각각 8,595억원(+13%), -129억원(적지) 전망
(yoy). 4분기 실적은 2025년 미국 법인 잠정 영업 중단을 위한 제반 비용(퇴직
금, 법적 절차를 수행하기 위한 법무법인 선임 비용 등)의 발생에 따른 미국
법인 적자와 자회사 Acushnet의 연말 재고 정리에 따른 적자 등으로 영업이
익이 적자를 기록할 것으로 전망됨. Acushnet의 적자는 지난 해에 이어 올해
4분기에도 예상이 되는 만큼 새로운 일은 아니지만 전체 손익에서 매우 큰 영
향을 미치는 자회사 손익이 부진한 만큼 4분기 전사 영업이익이 적자를 기록
할 것으로 전망
순수 국내 부문은 10월 늦은 무더위로 F/W 시즌 제품 판매가 매우 부진했고
소비 심리 부진이 더해지면서 손익 부진 전망. 중국 수수료는 환 효과로 7%
증가할 전망이나 글로벌 로열티는 환 영향 불구 6% 감소 전망