윌리로만

효성티앤씨 NDR Review: 중국 수요개선에 주목

NDR Review: 중국 수요 전망과 실적 방향성이 핵심 11/1, 11/4~6 일간 국내 기관투자자 대상으로 진행된 NDR 에서 투자자들의 관심은 크 게 1) 중국 수요 전망 및 실적 방향성, 2) 25 년 Spandex 수급 전망, 3) 주주환원정책 으로 요약할 수 있다. 향후 스판덱스 업황의 반등시점과 수급환경 변화에 집중했으며, 효성티앤씨의 4Q24 및 25년 실적 방향성에 주목했다. 효성티앤씨의 IR Point는 중국 외 스판덱스 M/S 적극 확대와 중국내 M/S 유지 전략을 강조했으며, 중국 증설을 통 한 원가 경쟁력 확보를 강조했다. 중국 수요는 개선, 중국 외 경쟁력 지속 효성티앤씨는 1) 중국 경기부양책 지속에 따라 수요는 점진적으로 개선될 것으로 예상 했다. 10 월 연휴 이후 중국 ..

SKC 본업 부진 vs 글라스기판 기대감 혼조

2024년 3분기 영업손실 △620억원, 적자 지속 2024년 3분기 잠정 실적은 ‘매출액 4,623억원, 영업손실 △620억원(영업손실률 △13.4%), 지 배주주 순손실 △407억원’ 등이다. 영업손익은 2022년 4분기 △243억원으로 적자전환 이 후 8개 분기 연속 적자가 이어진 것이다. 실리콘 테스트 소킷 자회사인 ISC㈜는 흑자를 유 지했지만, 주력인 화학, 동박은 여전히 적자였다. 특히, 2차전지 동박 가동률은 30% 초반에 그치며 판매 부진 흐름이 이어지고 있다. 부문별 이익은 ‘화학 △157억원, 2차전지 동박 △ 351억원, 반도체소재/기타 △112억원’ 등이었다. 2025년에도 PO화학과 동박 글로벌 공급과잉 PO화학(프로필렌 옥사이드, 단열재/보습재)부문과 2차전지 동박부문 글로벌 ..

롯데칠성 더 나빠질 것도 없다

투자의견 BUY, 목표주가 170,000원 유지 10월 기업가치 제고 계획 발표. 28년 기준 1) 매출액 5.5조원(해외매출 45%), 영업이익 5,000억원, 2) ROE 10~15%, 3) 부채비율 100% 이하, 4) 주주환원 율 30% 제시. 국내는 저성장 국면이 지속될 전망이나, 최근 성장이 두드러지 는 필리핀/파키스탄/미얀마 법인 중심으로 매출 성장동력을 확보할 계획. 24 년 해외 매출 비중은 35%로 전망하며, 28년 45%는 다소 공격적인 목표라고 판단되나 해외 M&A 검토 등 적극적으로 해외 매출 확보를 위해 노력중인 것 으로 파악. 해외 매출 확대와 필리핀법인(PCPPI) 수익성 개선 등 해외 사업 기여도 확대 시 밸류에이션 리레이팅 기대 4분기부터 전년도 낮은 기저와 1) 8월 음..

ISC 25년 성장 모멘텀은 유효하나성장 속도가 관건

투자의견 매수(BUY), 목표주가 80,000원으로 하향(-11%) 목표주가는 12MF EPS에 Target P/E 30.5배(5개년 평균 P/E에 15% 할인) 적용 하여 산출. 3Q24 매출액: 504억원(YoY +53%, QoQ +1%), 영업이익 138억원 (YoY 흑전, QoQ -7%, OPM 27%)로 컨센서스 및 추정치 대비 하회 3Q24 메모리와 비메모리 매출액은 각각 80억원(YoY +31%), 419억원(YoY +55%)을 기록, AI서버/데이터센터향 수주 확대 및 북미 스마트폰 고객사 신제품 출시에 따른 매출 성장. 다만 1) 저마진 중심의 메모리 반도체향 매출 인식, 2) 주 요 메모리 고객사 양산 일정 지연에 따라 전분기 대비 이익률 -2.6%p 감소함 24년: AI 중심의 비메모..

기업은행 大밸류업 시대에서는 불가피한 디스카운트

3Q24 지배순이익 8,014 억원(+10% YoY) 기록 기업은행의 3Q24 지배순이익은 8,014 억원(+10% YoY)로 컨센서스를 상회하는 실 적을 기록했다. 이자이익의 경우 금리하락에 따른 마진 하락 영향을 조달 측면에서 상 쇄하며 전분기 대비 NIM 4bp 하락하는 수준에 그쳤으나 시중은행 중심으로 중소기업 대출 경쟁이 지속되는 등 영향으로 원화대출 성장이 1.2% QoQ 에 그치며 1 조 9,566 억원(-1.4% YoY)로 둔화되는 모습이 나타났다. 다만 비이자이익이 환율 변동에 따른 평가이익 개선(10 원당 약 86 억원), 금리 하락에 따른 유가증권 매매평가손익 개선 및 KT&G 중간배당 등 영향으로 2,131 억원(+344.9% YoY)으로 개선됨에 따라 전반적 으로 견조한 탑라인이 ..