GS리테일 편의점 업계 하위 브랜드점포 구조조정 시작

자의견 BUY와 목표주가 25,000원 유지
투자의견 BUY와 목표주가 25,000원(2025년 예상 P/E 13배) 유지
동사는 전일 유통사업부 GS리테일과 호텔사업부 GS피앤엘로 분할 재상장되
며 한달 간 정지되었던 거래 재개. 편의점 점포의 실적 둔화와 한달 간 KOSPI
조정 영향으로 주가는 약세를 기록. 4분기 현재 4-5위권 기업들의 점포 폐점
등 업계 구조조정 진행 중이며 당분간 성장성은 낮은 수준을 벗어나지 못할
전망이나 구조조정이 마무리 되는 시점에서 손익 개선 가시성 부각되며 주가
회복 전망. 전일 종가 기존 2025년 예상 P/E는 대략 10배 수준으로 저점 매
수 전략으로 접근 가능한 구간이나 업계 구조조정 효과를 확인할 시간이 필요
하여 본격적인 주가 회복에는 다소 시간이 걸릴 것으로 판단
4Q24 Review: 성장성 저하로 4분기에도 비용 부담
4분기 총매출액과 영업이익은 각각 2조 9,409억원(+5%), 648억원(+20%) 예
상(yoy) [편의점] 4분기 기존점 성장률 +1~2% 수준 전망. 10-11월 나들이 하
기에 좋은 날씨 영향으로 편의점 트래픽 증가. 다만 12월 들어 추위와 집회
등의 영향으로 기존점 성장률이 둔화되고 있는 것으로 파악. 매출 성장에도
불구하고 물가 상승으로 임차료, 인건비 등이 증가하고 감가상각비와 광고판
촉비가 증가하는 등 전반적으로 비용 증가 요인이 지속되면서 4분기에도 편의
점 부문 영업이익 감소 예상(-6%, yoy)
[슈퍼/홈쇼핑/개발] 슈퍼사업부의 기존점 성장률은 편의점과 유사한 1~2%
내외로 파악되며 전년 수준의 무난한 손익 전망. 그러나 홈쇼핑은 취급고 감
소로 4분기에도 영업이익 감소 추세(-18%, yoy)가 지속될 것으로 보임. 이 밖
에 개발 부문도 4분기에 보수적 회계 처리 방침으로 적자폭 확대 가능성 존재