Q24 Review: 아쉬움은 뒤로
한화오션의 3Q24P 연결기준 영업실적은 매출액 2조 7,031 억원(YoY +41.0%), 영
업이익 256 억원(YoY -65.5%)으로 시장 컨센서스 (영업이익 566 억원) 대비 -
54.8% 하회, 당사의 종전 추정치(영업이익 712 억원) 대비 -64.0% 하회했다. 시장
의 기대를 크게 밑도는 실적이 기록된 주된 배경은 약 560 억원의 비경상 영업손실
때문이다. 분기중 달러가치 하락에 따른 영업 환손실(-410 억원), 외주비용 인상(-70
억원), LD 인식 및 계약변경에 따른 비용반영(-80 억원) 일회성 요인을 제외한 분기 조
정 영업이익은 816 억원 수준이다.
3분기 조업일수 감소에도 불구하고 상선 부문의 LNGC 비중 증가 및 건조물량 증가,
해양 부문의 FCS, WTIV 매출 인식 본격화 등에 힘입어 QoQ 매출 순증을 기록한 점
은 긍정적이지만 실적의 하단에서 여전히 생산 안정화 비용 집행 영향이 이어지고 있
음은 자못 아쉬운 대목이다.
One-step Closer
원/달러 환율이 다시금 1,387 원 수준까지 반등하고 있음을 고려할 때 3Q24 중 인
식했던 영업/영업외 환손실 비용은 4Q24 중 다시 환입될 가능성이 높다. 매분기 이어
지고 있는 생산안정화비용 집행의 규모에 관련한 불확실성은 다소 우려요인이지만, 꾸
준히 LNGC 비중을 확대하며 매출액/이익 양면에서 개선 기대감을 낳고 있음에 주목
한다.
투자의견 Buy, 목표주가 36,000 원 유지
한화오션에 대해 기존의 매수 의견과 목표주가 36,000 원을 유지한다. Peers 대비 더
딘 이익개선 속도가 이번에도 아쉬움을 주었지만 호황에 대한 거대한 방향성만큼은 여
전히 공유하고 있다. 연말 27년 납기 컨테이너선 잔여 슬롯에 대한 수주와 국내외 신
규 특수선 프로젝트 진행에 기대 해봄직하다.
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