하나금융지주 주주환원 예측가능성 제고

주주환원 예측가능성 제고
전일 발표된 기업가치 제고계획의 주요 골자는 1) 주주환원율을 27년까지 50%로 단
계적으로 확대하고 분기 균등배당 도입, 2) 보통주자본비율 적정구간을 13.0~13.5%
로 재설정, 3) ROE 10%이상 유지계획. 또한 기존 3,000억원에 더해 1,500억원의 추
가 자사주 매입소각을 발표해 올해 총 주주환원율은 38%수준이 예상되고, 목표 주주
환원율 감안시 25~26년 자사주 매입소각 규모는 6,000~8,000억원 규모로 확대될
전망. 분기 균등배당이 도입되고 기존과 달리 CET1비율이 증가하지 않아도 일정구간
(13~13.5%) 하에서는 일관된 주주환원을 기대할 수 있어 예측가능성이 제고됨. ROE
10% 목표의 경우 현재 자본규모(42조원) 감안시 26~27년까지 경상순이익 창출규모
를 최소 4.5조원 수준까지 확대해야 하는 쉽지 않은 과제가 상존
호실적 지속. 은행 수익성 둔화 VS 비은행 이익기여 확대
3분기 순이익은 1.16조원으로 시장예상을 상회하며 호실적 기조를 이어감. 전분기에
이어 이자이익 감소세가 이어졌으나 수수료이익이 6,000억원을 상회했고 외화환차익,
영업외수익, PF 충당금 환입 등 일부 일회성 수익이 더해진 영향. 조달금리 하락으로
향후 NIM 하락 폭은 축소가 예상되나 25년에도 추가적인 금리인하 가능성이 높아 탑
라인 둔화흐름은 불가피할 전망. 은행 충당금의 경우 환입효과가 나타나고 있지만 실
질연체율과 신규 NPL발생비율 모두 2분기 대비 악화되며 건전성지표 개선이 더딘 상
황. 향후 그룹 수익성의 결정변수는 은행의 이익성장률 둔화를 카드, 증권, 캐피탈 등
비은행 자회사가 얼마나 만회할 것인지가 관건이 될 것으로 보임
기존 투자의견과 목표주가 유지
보다 구체화되고 예측가능성 높아진 주주환원 정책을 긍정적으로 평가. 다만 일정부분
현 주가수준에 기대감이 반영된 것으로 판단하며, 금리인하 기조로의 전환이후 높은
은행 의존도와 낮은 자산성장률 하에서 수익성 추가개선이 쉽지 않을 것으로 예상. 기
존 투자의견과 목표주가를 유지함