메모리 생산업체의 투자는 Migration(공정미세화) 및 후공정에 집중 → 반
도체 산업 내 신규 투자에 따른 큰 폭의 장비 공급 대수 증가는 다소 제한
적인 상황. 다만 25~26년 메모리 반도체 중심의 국내외 Fab 건설을 위한
인프라 투자(대형 프로젝트 중심) 본격화에 따른 수혜 기대. 이에 2025년
반도체 장비 업체 중 실적 성장이 크게 두드러질 것으로 전망. 3Q24 수주
잔고(2,493억원)는 2020년 이후 최대 수준으로 2025년 실적 가시성 ↑
2024년 Reflow 장비의 경우 국내 고객사 레퍼런스를 기반으로 해외 고객
사 확보를 위해 노력 중이며 일부 유의미한 성과가 나타난 것으로 판단.
또한 반도체 후공정을 넘어 전공정 장비 다각화도 점진적 순항 중. 현재
주가는 12개월 선행 P/E(주가수익비율) 5배로 저평가. 포트폴리오 다변화
(신규 고객사 및 공정장비) 및 CCSS(중앙약품공급시스템) 중심의 2025년
실적 성장을 고려하면 밸류에이션 리레이팅을 기대할 만한 구간에 진입
2025년 실적 성장에 주목해야 하는 업체 중 하나
2025년 실적은 매출액 4,835억원(+50.6%, 이하 전년대비), 영업이익 574
억원(+175.2%) 전망. 실적 성장의 주된 배경은 메모리 3사의 인프라 투자
집행 및 공정장비 출하 대수 증가. 또한 HBM 및 후공정 Capa 증설에 따
라 Wet 장비 매출 396억원(+41.2%) 추정. 신규 Capa 증설에 대한 불확
실성이 존재하기 때문에 CCSS는 보수적으로 추정. 다만 삼성전자의 P5
및 SK하이닉스의 용인클러스터 투자 집행 시 추정치 상향 가능성 존재
Valuation & Risk: 현재 주가는 P/E 밴드 차트 하단으로 저평가
12개월 선행 EPS(주당순이익) 3,255원에 7.4배(18~23년 12개월 선행 P/E
하단 평균) 적용하여 목표주가 및 투자의견 유지
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