엔씨소프트 기대보다 빠른 긍정적 변화

예상보다 높을 매출 변화
<저니오브모나크> 리니지IP 기반 PC/모바일 게임 신작. 12/5 글로벌 출시 예정. 사전 예약
800만명 돌파. 게임 완성도가 높고 리니지를 좋아하는 과거 국내 및 대만 사용자 층이 주
고객, ‘아이온2’ 출시 전까지 신규 매출 공백 메꾸어 줄 것으로 기대
<TL> 최근 동접 10만명 전후에서 하향 안정화, 10월 최고 동접 33.6만명 감안 시 4분기 총
매출 1,300억원(회계인식 약 400억원) 예상. 낮은 과금 부담(ARPPU)에도 트래픽 증가에
의한 매출 증가 시현. 최근 공성전 반응도 좋았음. 12월, 3월 대규모 콘텐츠 업데이트 예정.
무기 추가 시 매출 증가 예상. 이러한 동사의 수익 전략은 향후 동사 게임 전반의 BM으로
확산될 수 있을 것으로 기대. 국내 유저에겐 MMORPG가 식상하지만 해외 유저에겐 신선
한 장르, 컨텐츠로 다가가는 중. 향후 신규 MMORPG 해외 흥행 기대 커짐
<아이온2> 순조롭게 개발 진행, 25년 하반기 지연없이 출시될 예정.
‘TL’이 글로벌 배틀패
스, 코스튬 판매하는 BM임에도 예상보다 높은 매출 발생, 매출 및 글로벌 흥행에 자신감
높아짐. 2025년 가장 매출이 기대되는 게임.
외인지분율 35.40%
배당수익률 1.30%
주요주주 김택진 외 13 인
주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월
예상보다 깊은 비용 효율화
3분기 누적 약 100여명, 4분기 약 700여명 등 25년 1분기까지 약 1,000여명이 넘는 인력
감축 전망. 이로 인해 24년 4분기 인건비는 퇴직금 포함 약 1,000억원 증가 전망이나 25
년 연간으로 약 1,500억원의 인건비 절감 예상. 여기에 최근 이슈되고 있는 모바일 앱마켓
수수료 인하까지 반영된다면 동사의 경우 1,000~2,000억원의 추가적인 비용절감이 가능함
절대 11.0 23.8 (9.9)
상대 18.3 34.2 (7.5)
절대 (달러환산) 10.3 18.4 (16.7)
투자의견 BUY, 목표주가 31만원으로 상향 조정
동사의 25년 매출 증가 가능성과 비용 감소를 25년 실적 추정지 조정에 반영. 목표주가를
31만원으로 상향조정하고 투자의견 BUY를 계속 유지함