윌리로만

1999 년 코츠테크놀로지㈜ 법인 설립. 동사는 무기체계(Weapon System)에 장착되는 싱글보드컴퓨터(SBC: Single Board Computer), 군용 전시기(Rugged Display), 무기체계탑재용 컴퓨터장치(Embedded Computer for Weapon System), 무기체계시스템, 주변기기(Board: I/O, Graphic, Communication, Memory 등) 등의 방위산업부문은 물론, 철도 분야 전자연동장비(CBI: Computer Based Interlocking), 초고압 직류전송(HVDC: High Voltage Direct Current) 제어기 등의 민수산업에도 사업 확대. 주요 매출 비중(2023 년 기준) 싱글보드컴퓨터 24.9%, 군용 전시기 26..

1Q24F 영업이익 2,765억원(-12.6% YoY), 컨센서스 하회 전망 1Q24F 매출과 영업이익은 1.38조원(-1.2% YoY), 2,765억원(-12.6% YoY)을 기록하며, 컨센서스를 8% 하회할 것으로 전망한다. 본업인 국내외 담배 사업은 양호하나 부동산과 건기식이 부진하다. 국내 일반 담배 총수요는 139억본(-3.5% YoY), 동사 판매량은 2.8% 감소하며 점유율은 66.2%(+0.5%p YoY)로 추정된다. 국내 NGP 침투 율은 21%, 점유율은 46%로 예상된다. 해외는 중동 재고 조정 및 NGP 디바이스 수출 부진을 전 지역 가격 인상으로 방어하며 매출이 5% 증가할 것이다. 한국인삼공사는 해외 호조에도 불구, 국내 부진과 고정비 부담으로 매출과 영업이익이 모두 감소할 것으..

1Q24 Preview: 본업의 턴어라운드는 아직 동사의 1 분기 실적은 전사 기준 매출액 1 조 1,125 억 원(+0.3% YoY, 이하 YoY 생 략), 영업이익 1,529 억 원(-4.7%, OPM 13.7%), 부문별로는 휠라 부문 매출액 1,969 억 원(-15.6%), 영업이익 14 억 원(-65.7%, OPM 0.7%), 아쿠쉬네트 부문 매출액 9,156 억 원(+4.6%), 영업이익 1,515 억 원(-3.1%, OPM 16.5%) 기록한 것 으로 추정한다. 세부 분류별 원화 기준 매출액 YoY 성장률은 휠라코리아 국내 - 15.6%, 중국 DSF -1.1%, 휠라 USA -19.8%, 로열티 -11.6% 기록한 것으로 본다. 휠라코리아 국내 매출은 1 분기 높은 내수 소비 기저와 홀세일..

1Q24 Pre: 본업 성장의 시작 1Q24 연결 기준 매출액 508억원(+21.6% 이하 YoY), 영업이익 46억 원(+89.7, OPM 9.1%)을 전망한다. 별도 기준 매출액 319억원(11.0%), 영업이익 74억원(-20.6%, OPM 23.1%)으로 추정한다. 공공부문의 클라 우드 투자 낙수효과가 별도 기준 매출액 성장으로 확인될 것이다. 온프레미스 버전 문서 S/W 매출의 안정적인 성장 속에 클라우드 S/W 의 성장이 더해지고 있다. 2023년 기준 별도 매출액 중 클라우드 비중 은 9.3% 수준이다. 1Q24 클라우드 매출액 비중은 20% 상회를 예상한 다. 영업이익은 광고선전비 증가를 감안하여 보수적으로 접근했다. 2024년 별도 기준 매출액 10.6%, 영업이익 32.4% 성장 202..

1Q24 Preview: 기저는 많이 낮아졌다 1 분기 매출액 3,120 억 원(-0.1% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 115 억 원 (+11.6%, OPM 3.7%)으로 컨센서스를 하회할 것으로 추정한다. [해외패션] 매출액 809 억 원(-5.0%)으로 추정한다. 일부 브랜드가 종료된 영향으로 부문 전체 매출은 감소했으나, 종료 브랜드 제외 시 브루넬로 쿠치넬리와 어그 등의 견 조한 매출 성장으로 부문 매출이 전년 동기대비 성장했을 것으로 추정한다. [국내패션] 매출액 740 억 원(-5.4%)으로 추정한다. 작년 1 분기에 실내마스크 해제 효과로 실적의 기저가 높았던 탓이며, 의류 소비의 부진도 지속되었다. [수입코스메틱] 매출액 764 억 원(+6.7%)으로 추정한다. 딥티크와 바이레도..

차량용 반도체 AP를 시작으로 품목 확대 중인 회사 차량용 반도체를 설계하는 업체로 티어1(현대모비스 등) 업체를 거쳐 완성차 제조사에 AP 등을 납품한다. 현대기아차向 매출 비중은 60~65% 수준이며 893x, 897x, 돌핀+ 모델을 납품하고 있다. 차량용 반도체 특성 상 돌핀 3/5 등 신제품은 비딩을 경쟁사와 새로 진행한 다. 신제품 비딩 전까지 연간 단위로 단가 협상을 진행하는 방식이다. 공급물량이 많은 고객사나 국가의 경우 비포마켓을 통해 제조공장에 납품한다. 반면 물량이 작을 때는 선착장에서 모트렉스, JVCKenwood 등 에프터마켓 사업자를 통해 공급한다. 에프터마켓 비중은 30~35% 로 고객사가 다양한 만큼 단일 브랜드가 실적에 미치는 영향이 낮다 1) 비포마켓 고객사 추가, 2) ..

1Q24 Preview: 지속된 업황 부진 1 분기 매출액 5,018 억 원(+1.0% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 1,342 억 원(- 9.8%, OPM 26.7%)으로 추정한다. [MLB] 국내 매출은 면세채널과 비면세 채널 모두 부진해 1,206 억 원(-20.4%) 기 록했을 것으로 추정한다. 면세 채널 매출은 따이궁 비중 축소 흐름이 지난 분기에 이어 지속돼 전년 동기 대비 21.2% 감소했을 것으로 본다. 비면세 채널 매출은 ① 내수 소 비 부진, ② 1Q23 에 있었던 실내마스크 해제 효과로 높아진 기저, ③ 비면세 채널에 포함되어 있던 일부 따이궁 매출 감소, ④ 브랜드 성장성 저하의 영향으로 22.4% 감 소했을 것으로 추정한다. 중국 매출은 오프라인 매장 신규 출점 속도가 둔..

투자의견 매수, 목표주가 36,000원 유지 목표주가는 2024E BPS 20,762원에 타깃 PBR 1.7배 적용. 타깃 PBR은 24E ROE를 기준으로 PBR-ROE 방식으로 산출한 이론 PBR 적용 1Q24 Preview 무난한 실적 기대 연결기준 매출액 2.6조원(+1.4% yoy), 영업이익 1,979억원(-12.2% yoy), 영업 이익률 7.7%(-1.2%p yoy) 전망. 시장 컨센서스에 부합하는 전망치 화공 매출은 공정 마무리 단계에 있는 멕시코 DBNR, 말레이시아 사라왁 현장을 중심으로 약 1.1조원을 기록할 것으로 전망되며, 비화공도 P4 현장 중심으로 1.5조 내외 매출이 발생할 것으로 예상. 매출 구성의 큰 변동이 없는 점을 고려 하면, 일회성을 배제한 원가율은 통상적인 수준인..

투자의견 매수(Buy), 목표주가 21,000원 유지 드라마 제작, 컨텐츠 유통 및 메가박스 가치를 합산한 SOTP 방식 적용 1Q24 Preview: 방송 무난, 극장은 비수기, 플레이타임은 우수 매출 2.1천억원(+11% yoy, -19% qoq), OP -111억원(적지 yoy, 적지 qoq) 전망 SLL -7억원(적지 / +84억원 yoy), 메가박스 -32억원(적지 / +75억원 yoy) Wiip -100억원(적지 / +30억원 yoy), 플레이타임 28억원(+8% / +2억원 yoy) 드라마 편성 68회(+14회 yoy, +7회 qoq). SLL 별도 OP 34억원(흑전 / +69억원 yoy). JTBC 2편, 지상파 2편, tving 1편, 쿠팡/JTBC 1편 등 다양한 채널에 공급 특히, ..

1Q24 Preview 영원무역은 1Q24 매출액 6,760억원(-20% YoY), 영업이익 884억원 (-47% YoY)를 기록해 부진할 것으로 추정된다. OEM 사업은 매출액 4,173억원(-15% YoY)를 기록할 것으로 보인다. Lululemon 등 주요 전방 사업자들은 상반기까지 보유 재고를 축소하겠다는 가이던스를 제 시하였는 데, 이와 같은 기조 하에서 수주는 전년 대비 달러 기준으로 -20% 수준의 역성장이 불가피할 것으로 추정된다. 그나마 원/달러 환 율이 여전히 높은 수준을 유지하고 있기에 원화 기준 매출은 -15%로 방어가 될 것이다. 수주 부진이 지속되는 상황에서 방글라데시의 24년 최저임금이 12,500타카(+56% YoY)로 급등하여 원가에 부담이 커진 상황이다. SCOTT의 부진..