윌리로만

1Q24 Preview: 삼호 제외 조선 자회사들의 실적부진으로 컨센 하회 예상 1Q24 연결 매출액은 5 조 2,612 억원(+8.6% YoY, -12.2% QoQ), 영업이익은 1,382 억원(흑전 YoY, -14.2% QoQ)을 기록할 것으로 예상한다. 조선 자회사들의 조 업일수 감소 영향으로 매출액은 전 분기 대비 감소한 것으로 추정된다. HD 현대중공업 의 해양구조물 사고로 인한 지체상금과 현대미포조선의 공정 안정화에 따른 비용 발생 이 지속되면서 영업이익은 컨센서스(1,563 억원)을 하회한 것으로 예상한다 조선주 투자에 있어 당연히 가져가야 할 종목 아직 2 분기 초기임에도 불구하고 동사의 조선/해양 부문 수주목표 135 억불 중 약 73%를 달성했으며, 남은 2 분기 및 하반기에도 가스선(..

1Q24 Preview: 분기 흑자전환 전망 1Q24 연결 매출액 2 조 2,922 억원(+59.2% YoY, +2.7% QoQ), 영업이익 145 억 원(흑전 YoY, 흑전 QoQ)을 기록할 것으로 예상한다. 공정 안정화에 따라 적자 호선 충당금 설정액 보다 낮은 규모의 비용이 발생하면서 분기 흑자전환에 다시 성공한 것 으로 추정된다. 건조마진의 정상화 국면에 접어들었다는 판단이며, 올해 2 분기까지는 저선가 호선의 소화 구간으로 하반기부터는 과거 선가 상승이 반영된 호선들의 본격적 인 건조를 통해 실적 개선 기조 이어갈 것이다. 상저하고의 실적으로 연간 흑전 예상, 북미 함정 시장 진출 기대감 ‘23년 기준 매출에서 LNGC가 차지하는 비중이 약 43%에서 올해 말 기준 약60% 까지 확대될 것으로 ..

1Q24 Preview: 소재 중심의 실적 개선 LG 화학의 1Q24 매출액은 11.7 조원(-18.3% YoY, -11.2% QoQ), 영업이익 2,149 억원(-73.3% YoY, 흑전 QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 기초소재 적자 축소 등 의 영향으로 흑자전환 가능했을 것으로 예상된다. 1) 기초소재: 영업이익 -671 억(적지 QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 4Q23 대비 개선된 주요제품 Spread 와 납사 가격 변동성 축소 등의 영향으로 4Q23 대비 적자폭 을 크게 줄였을 것으로 예상된다. 2) 첨단소재: 영업이익 718 억원(+35.5% QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 양극 재 판가는 1Q24 하락을 지속했을 것으로 예상되나 출하량 증가 효과로 이익 성장이 가능했을 것으로 ..

1Q24 Preview: 해양구조물 사고 비용 발생으로 컨센 하회 예상 전 분기 대비 조업일수 감소 영향과 더불어 해양구조물 사고로 인한 공정 중단으로 1Q24 연결 매출액은 3 조 580 억원(+16.1% YoY, -10.4% QoQ), 영업이익은 194 억원(흑전 YoY, -86.0% QoQ)을 기록하면서 컨센서스(732 억원)를 크게 하회한 것 으로 추정된다. 2 월 중순에 발생한 해양 구조물 사고로 인해 현재까지 공사가 재개되지 않으며 발생한 지체상금 등의 일회성 비용이 주된 원인으로 파악된다 해양은 아쉽지만, 다른 사업부들은 모두 괜찮아 올해 기존 해양플랜트 3 기에 대한 공정이 거의 완료되면서 매출 감소에 따른 적자는 계속될 예정이다. 다만 상선부문의 실적개선세와 더불어 엔진기계사업부의 매출 ..

1Q24 Preview: 공정 안정화 과정의 지속, 컨센 소폭 하회 예상 1Q24 연결 매출액은 9,956 억원(+9.5% YoY, -9.7% QoQ), 영업적자는 199 억원 (적지 YoY, 적지 QoQ)을 기록할 것으로 예상한다. 매출액의 경우 조업일수 감소에 따른 영향으로 전 분기 대비 소폭 줄었으며, 영업이익의 경우 저선가 호선에 대한 공정 정상화 비용이 지속적으로 발생하며 컨센서스(170 억 적자)를 소폭 하회한 것으로 추 정된다. 지난 2 월 선주 측 요구로 취소됐던 Ro-Pax 2 척에 대한 원자재 투입분은 계 약금액의 약 10% 선수금 내에서 충분히 해결되는 규모로 파악된다. 2Q24 실적 개선 폭 확인되면 매수 타이밍 동사의 올해 수주목표는 31 억불로, 전년 목표 대비 -16.2%, 수..

1Q24 Preview: 아쉽지만 개선세는 명확 롯데케미칼의 1Q24 매출액은 5.1 조원(+3.8% YoY, -1.5% QoQ), 영업적자 1,233 억원(적지 YoY, 적지 QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 4Q23 대비 실적은 개선되 겠으나 스프레드 부진에 따라 컨센서스를 하회했을 것으로 예상된다. 1) 기초소재: 영업이익 -814 억원(적지 QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. 전분기대 비 개선된 주요 제품 Spread 와 납사 가격 변동성 축소 등에 따라 4Q23 -1,664 억원 대비 적자폭을 축소했을 것으로 예상된다. 2) 첨단소재: 영업이익 371 억원(+1.8% QoQ)을 기록했을 것으로 추정된다. ABS 가 격은 +1.0% QoQ 로 Flat 한 수준을 기록했으며, Spread 역시..

투자의견 매수, 목표주가 125,000원 유지 목표주가는 SOTP 방식으로 산출. 영업가치는 25년 추정 EBITDA에 Target EV/EBITDA 멀티플 21배 적용하여 4.3조원으로 산정. 비영업가치는 레이저티닙, YH35324 신약가치에 보유지분 가치를 더하여 4.4조원 추정. 총 기업가치는 영업 가치에 비영업가치를 더하여 8.8조원으로 산정. 8월내 레이저티닙+아미반타맙 FDA 승인 및 미국 출시 마일스톤 유입 전망. 하반 기 R&D 모멘텀 존재. 연내 레이저티닙+아미반타맙 SC 임상 3상 결과 및 연말 MARIPOSA 전체 생존기간 데이터 발표 예상. YH35324(알러지 치료제) 특발성 두 드러기 임상 1b상 결과 발표 예정. 1Q24 실적 아쉽지만 하반기로 갈수록 호실적 전망 1Q24 연결..

투자의견 매수, 목표주가 240,000원 상향 셀트리온에 대해 투자의견 매수, 목표주가 240,000원 상향. 목표주가는 SOTP 방 식으로 산출. 영업가치는 합병 후 원가율 정상화 및 미국 출시 신제품 매출 비중이 높아진 26년 EBITDA를 할인하여 48.9조원으로 추정. 비영업가치인 셀트리온제약 지분가치 2.1조원을 더하여 총 기업가치 51.5조원 산정. 올해부터 미국 출시 바이오시밀러(짐펜트라, 유플라이마) 점유율 확대 및 매출 상 승 본격화. 내년부터는 스텔라라bs, 졸레어bs, 아일리아bs 등 추가 신제품 출시도 예정. 신제품 출시 및 제품 매출 확대로 인한 기업가치 상승 기대 상반기 실적은 합병에 따른 PPA 상각비 증가로 수익성 약화 1Q24 연결 매출 7,454억원(+24.7% yoy),..

투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 41,000원 유지 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 41,000원 (2024년 주당순이익에 목 표 P/E 22.2배) 유지. 2024년 1Q 매출과 영업이익 은 각각 종전 추정을 5.3%, 8.6%씩 상회 등 컨센서스 상회 예상. 갤럭시S24 판매 호조 및 구동계 매출 증가(19.9% yoy) 등 모바일 부문이 전체 실적을 견 인 추정. 전장 부문(카메라 및 부품) 매출은 574억원으로 13.7%(yoy) 증가 등 성장 예상. 2024년 실적 개선 및 전장향 매출 증가에 초점을 맞춘 중장기 관 점에서 비중 확대 유지 2024년 영업이익은 109.4%(yoy) 중가 추정 2024년 1Q 실적은 선전, 이전 추정을 상회 및 전년동기대비 성장 예상. 매출 2,886억원(..

투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 310,000원 유지 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 310,000원 유지. 다시 관심을 가질 시기로 판단, 투자포인트는 ① 예상하였던 2024년 1Q 영업이익 추정치가 상향, 실 질적으로 컨센서스도 상회할 것으로 추정. 1Q 영업이익은 1,717억원(- 64.5% qoq/18.1% yoy) 예상, 컨센서스(1,322억원) 상회 및 2024년 1월말 시점의 컨센서스(1천억원)대비 큰 폭의 증가 전망. 밸류에이션 매력(2024년 P/E 6.9배, P/B 0.89배) 구간, 하반기에 초점을 맞춘 비중확대를 유지 1Q24 영업이익(1,717억원)은 컨센서스(1,322억원) 상회 및 상향 진행 ② 애플 아이폰15가 중국에서 부진하나 2024년 1Q 매출은 4.43조원(- ..