2025 Outlook
오리온의 2025 매출액 및 영업이익 성장률은 각각
+4.0%, +6.0% YoY가
예상된다. 글로벌 대외변수 악화 및 소비부진 영향에도 불구하고 전 지역의
외형성장이 견고하다. 4Q24 춘절실적 반영에 힘입어 중국 채널 조정분 회복이
견인하는 성장 재현을 기대한다.
한국 매출액 성장률은 +3.6% YoY으로 추정한다. 베이스부담 및 경기 둔화세에도
조정을 마무리하고 재차 성장하는 흐름으로, 여타업체대비 현재 견조한 성장세가
지속되고 있다는 점에 초점을 둘 필요가 있다. 미국 중심 해외 수출 또한
두드러지며, 25년 연간 수출부문 성장률은 8.0% YoY를 예상한다.
중국은 9월까지 이어졌던 저수익 직납 할인점 간접체계 및 벌크/간식, 편의점
채널향 영업형태 전환관련 (-)요인이 마무리되고 온라인, 간식점 등 고성장채널이
매출확대에 기여하는 구조로 전환되었다. 향후 MT채널 효율화와 TT채널 확장에
따른 공백 마무리 및 11월부터 가시화될 춘절효과까지 반영된 정상화 이상의
기대가 유효하다. 추가적으로 중국 내수경기 부양책이 더해질 경우 회복속도는
더욱 빠를 전망이다. 단 전략의 초점이 외부요인보다 현지 채널 트랜드에 맞춘
변화에 있어, 관련된 구조적 개선을 시현할 경우 경기에 따른 등락 최소화 기대
또한 가능하다는 판단이다.
베트남의 현지 매출액 성장률은
+7.3% YoY 수준을 전망하며, 베트남 내수 및
수출 모두 성장세를 보일 것으로 예상한다. 파이, 스낵 등 기존 주력 브랜드 출고
확대에 초점을 두고 있으며, 중동, 인니 등 수출 또한 주력 카테고리 중심으로
현지 지배력을 확장하고 있다. 마진레벨이 높은 주요 제품의 물량 성장시 추가
레버리지 효과 기대 또한 가능하다.
러시아는 제품 포트폴리오 확대를 통한 영업실적 개선세가 의미있는 수준으로,
초코파이 중심의 견조한 성장률이 눈에 띈다. 최근 가동률이 100% 이상을
보이는 상황을 고려, 라인 증설시 소비 추가 대응까지 가능하다.
투자의견 BUY, 목표주가 16만원 유지
여타 음식료 업체대비 경기악화 영향에도 전 지역이 상대적으로 순항 중이며,
4Q24는 기존 흐름대비 추가 성장까지 기대된다. 채널조정에도 불구 일시적
요인을 제외할 때 오히려 개선되는 수익성은 견고한 시장지배력을 의미한다.
춘절관련 추가 성장 기대는 중국 경기부양책 발표와 맞물려 최근까지 이어진
주가레벨 및 밸류에이션 조정분의 회복세를 기대할 수 있는 구간이라는 판단이다.
성수기효과까지 고려된 영업실적 개선 흐름 시현시 추정치 상향조정 및 목표주가
재조정 또한 가능할 전망이다.
'경제 > 주식A' 카테고리의 다른 글
| HL만도 멕시코 관세 영향 우려는 과도 (0) | 2024.12.03 |
|---|---|
| SK하이닉스 체질 개선에 대한 의지 (0) | 2024.12.03 |
| 현대모비스 2024 CEO Investor Day Review – 뜯어보면 공격적인 주주환원 (0) | 2024.12.03 |
| 코오롱모빌리티그룹 인증중고차 판매를 통한 매출 성장 기대 (0) | 2024.12.02 |
| LG유플러스 유선사업 폼 회복했고, 4분기부터는 증익 사이클로! (0) | 2024.12.02 |