이노션 신차 효과가 기대되는 2025 년

4Q24 연결 영업이익 430억원(-9.8% YoY)으로 시장 컨센서스(457억원) 하회 전망
 국내는 신차 캠페인 부재로 부진한 반면, 해외는 유럽과 미주 지역 중심으로 성장 지속
 IT 인력 증가 영향 지속으로 4Q24 인건비는 전년 대비 +5.1% 증가한 1,661억원 전망
 2025년 매출총이익 9,953억원(+5.8% YoY), 영업이익 1,746억원(+11.9% YoY) 전망
 아이오닉9, EV4, EV5, PV5 등 신차와 볼륨 차종 풀체인지 출시로 계열 물량 확대 전망
4Q24 Preview: 국내 광고 업황 부진
4Q24 연결 매출총이익과 영업이익은 각각 2,572억원(+3.9% YoY), 430억원(-9.8%
YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 457억원)를 소폭 하회할 전망이다. 국내는 신차 캠
페인 부재와 비계열 및 제작 자회사 부진 등으로 694억원(-0.6% YoY)의 매출총이익
을 예상한다. 해외는 유럽(+3.6% YoY)과 미주(+6.7% YoY) 지역이 성장을 지속하며
1,883억원(+5.3% YoY)의 매출총이익을 기록할 전망이다. 한편, 국내외 AI 기업들과
의 협업을 위한 IT 인력 증가 영향이 지속되면서 4Q24 인건비는 1,661억원으로 전년
대비 +5.1% 증가할 전망이다.
2025년 연결 영업이익 1,746억원(+11.9% YoY) 전망
2025년 연결 매출총이익은 9,953억원(+5.8% YoY), 영업이익 1,746억원(+11.9%
YoY)을 전망한다. 2025년 본사와 해외 매출총이익은 각각 +7.1%와 +5.5% 성장할
전망이다. 2025년에는 2024년 대비 증가하는 계열 광고주의 신차 대행 효과가 전체
실적을 견인할 전망이다. 현대차 아이오닉9과 기아차 EV4, EV5, PV5 등 신차 출시
외에도 펠리세이드 등 볼륨 차종 위주의 풀체인지 모델 캠페인 집행을 통한 계열 물량
확대가 기대된다.
투자의견 Buy, 적정주가 29,700원 유지
2025년에는 Wellcom 관련 영업권 상각이 전년 대비 약 50억원 수준 감소하며 순이
익 개선에 기여할 전망이며, 지배주주순이익 증가에 따른 배당재원 확대로 2025년
DPS(주당순이익)는 2024년 대비 +2.1% 증가한 1,430원을 기록할 전망이다. 투자의
견 Buy와 적정주가 29,700원을 유지한다.