4Q24 연결 영업이익 846억원(+11.3% YoY)으로 컨센서스(810억원) 상회 전망
대내외 불확실성에 따른 광고 업황 둔화로 국내와 해외 모두 이전 대비 성장률 둔화
2025년 매출총이익 1.8조원(+4.6% YoY), 영업이익 3,397억원(+5.2% YoY) 전망
2H24부터 광고비 집행 정상화 조짐을 보인 국내는 2025년 업황 회복 기대감 상승
해외는 유럽과 중국 부진에도 북미와 신흥국 위주로 성장한 2024년 기조와 유사할 전망
4Q24 Preview: 판관비 부담 완화
4Q24 연결 실적은 매출총이익 4,459억원(+3.9% YoY), 영업이익 846억원(+11.3%
YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 810억원)를 상회할 전망이다. 대내외 불확실성으로
국내 광고 업황이 부진한 가운데 주요 광고주의 보수적인 마케팅비용 기조가 이어져
국내 매출총이익은 전년 대비 +3.7% 증가한 916억원을 기록할 전망이다. 해외 매출
총이익은 중국(+0.3% YoY)과 유럽(+0.2% YoY) 시장 부진에도 중남미(+8.0% YoY),
북미(+12.1% YoY) 중심의 성장이 지속되며 3,543억원(+3.9% YoY)을 전망한다. 이
전 분기들과 달리 4Q24에는 인력 충원 속도가 둔화되면서 인건비 증가폭은 최근 1년
내 가장 낮은 +3.7% 성장에 그칠 전망이다. 한편, 4Q24 영업권 손상차손은 지난
4Q23(약 360억원) 대비 줄어들어 당기순이익 개선에 기여할 전망이다.
2025년 연결 영업이익 3,397억원(+5.2% YoY) 전망
2025년 연결 매출총이익과 영업이익은 각각 1조 7,974억원(+4.6% YoY), 3,397억원
(+5.2% YoY)을 전망한다. 국내 광고 업황의 경우 2024년 하반기부터 대형 광고주들
의 예산 집행이 정상화되는 조짐을 보이다 12월 다시 둔화된 것으로 파악된다. 전반적
인 업황 회복이 기대되는 2025년에는 전년 수준 이상의 외형 성장이 가능하며, 선제
적인 인력 효율화 등으로 이익 개선이 특히 두드러지게 나타날 전망이다. 해외도 유럽
과 중국의 부진에도 북미와 신흥국 위주의 성장을 기록한 2024년과 유사한 기조를 이
어갈 전망이다. 현재 주가는 2024년 예상 PER 9.1배 수준에 불과해 추가적인 주가
하락은 제한적이다.
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