팬오션 부진한 시황 영향 불가피

투자의견 매수, 목표주가 5,000원 유지
팬오션의 2024년 4분기 실적은 우호적 환율 및 신조 LNG 인도에도 불구하고, 건
화물 및 탱커 시황 하락으로 당사 및 시장 기대치를 하회할 것으로 전망함
2024년 4분기 평균 BDI는 1,427p(-29.8% yoy, -23.6% qoq) 수준으로 전년동기
및 전분기 대비 20% 이상 하락하는 부진한 시황을 기록함. 특히 10월 중순 이후
BDI 하락세가 예상보다 큰 폭으로 진행. 이유는 1)중국의 경기부양책에도 불구하
고, 중국 부동산 경기 침체에 따른 철광석 수요 부진, 2)예년보다 따뜻한 기온으로
인한 난방용 석탄 수요 부진, 3)인도 및 중국의 석탄 생산량 증가에 따른 수입 물
동량 감소 등의 영향이 복합적으로 작용한 것으로 판단함
2025년 신년 들어서면서 중국의 호주산 석탄 수입 물량이 증가하면서 Cape선형
의 용선료가 반등세를 나타내고 있지만, Cape를 제외한 선형의 용선료는 부진한
상황임. 2025년 2월까지 시황 부진이 이어질 것으로 예상함
2024년 4분기 매출액 1조 1,758억원, 영업이익 928억원으로 예상
팬오션의 2024년 4분기 영업이익은 928억원으로 당사의 직전 추정 및 시장 기대
치를 하회할 전망. 건화물 및 탱커 시황 악화와 유형자산 손상 차손 반영 때문
사업부문별로(증감은 yoy) [건화물] 매출액 7,533억원(+18.5%), 영업이익 467억
원(+5.4%), [컨테이너] 매출액 991억원(+14.1%), 영업이익 83억원(흑전), [탱커]
매출액 974억원(+11.2%), 영업이익 302억원, [LNG] 매출액 185억원(+11.5%, 영
업이익 81억원(74.8%)로 추정. 4분기 운영 선대는 286척(건화물 166척) 예상