HD현대일렉트릭 4Q24 Pre 점입가경(漸入佳境)

4Q24 실적은 잔고 증가, 환율 수혜, 비용절감 등으로 기대치 부합 예
상.
’25~27년 성장 공시,
’25년에도 성장성이 밸류에이션 부담을 이겨낼 것
4Q24 Preview: 더 없이 좋은 시기
[4Q24 실적] 매출액 9,701억원(+22%, 이하 전년동기대비), 영업이익
2,239억원(+80%), 영업이익률 23.1%(+7.5%p)를 예상. 컨센서스 대비 매
출액 부합, 영업이익 +4%, 영업이익률 +1.2%p 수준. 원자재가 일부 환입,
임금 증가분은 분기별로 반영, 환율효과(평균 환율 전년비 +6%) 반영
[전망] 4Q24 실적을 포함하면 ’24년 연간 3.5조원 수준의 매출액을 기록
(업체측 전망치 3.3조원), ’25년 가이던스는 3.9조원로 무난히 달성 전망.
밸류업 공시를 통해 ’27년 매출액 4.6조원(CAGR 11.7%), ROE 28%, 배당
성향 30% 이상을 공시. 다소 보수적이나 현재 수준의 잔고에서 달성할 수
있는 최소치라 판단, 추가적인 수주, 단가 인상분 반영 등으로 상회 예상
[수주] ’24년 연간 목표치 초과(가이던스 37.4억불, 달성 38.9억불 예상)로
4Q24 수주를 ’25년으로 이월, 1Q25 북미 수주 급증 예상.
’25년 가이던스
는 38.2억불로 성장 지속. 원화로 5.4조원, 매출비 138%, 환율 상승 수혜
Valuation & Risk: 목표주가 50만원으로 상향
매수 투자의견을 유지하며 목표주가를 50만원으로 상향(기존 44만원,
+13.6%). ’25년,
’26년 평균 추정 주당순이익(EPS) 20,768원(기존 ’25년,
18,092원)에 비교업체 이튼의 ’25년 주가수익비율(PER)을 10% 할인한
23.9배(기존과 동일)를 적용. 주가 급등으로 밸류에이션 부담이 있으나 길
어지는 성장 구간이 설명. 북미 관세는 전력기기 부족으로 영향 제한적