HS효성첨단소재 본업(글로벌 1위)은 이상 무

시선은 2025년으로
어려운 대외환경에도 글로벌 1위 경쟁력으로 타이어보강재 펀더멘탈은 견
고. Top-tier 고객사 및 高 판가(EV향) 제품 비중 확대로 차별화된 수익성
전망. 올해 탄소섬유는 中 공급 과잉 심화로 적자전환. 다만 전방 수요 회
복 속 공급 부담 완화와 신공장(원가↓) 가동으로 25년 실적 우상향 예상
4Q24 Preview: 견고한 본업 및 탄소섬유 저점 통과 중
4Q24 영업이익 462억원(+5%, 이하 QoQ)으로 컨센서스 428억원 상회
전망. 타이어보강재 영업이익 537억원(+5%)으로 양호한 실적 예상. 비수
기에도 유럽 고객사들의 윈터 타이어 수요 호조 및 Top-tier 판매 비중 확
대 영향. 타이어코드 수출가격은 전기대비 2% 상승했으며 제품 믹스 개선
효과로 수익성 상승 기대
슈퍼섬유(탄소섬유&아라미드)는 -129억원으로 적자지속. 아라미드는 시
황 둔화 지속되고 있으며 탄소섬유는 판가 하락세 진정. 탄소섬유는 견조
한 고압용기향 수요에도 중국산 저가 물량 공세로 단기 수익성 부진 불가
피. 그럼에도 대규모 中 증설 둔화 및 내년 2분기부터 순차적으로 가동될
베트남 신규 설비(7,500톤/3개 공장) 영향으로 수익성 점차 정상화될 전망
Valuation & Risk: 본업 가치만 고려해도 업사이드 有
목표주가는 실적 추정치 및 글로벌 Peer(동종업체) 멀티플 변경을 반영해
300,000원(-19%)으로 하향. 견고한 본업 실적에도 성장 모멘텀인 탄소섬
유 부진 장기화로 주가 하락세 지속. 단기적으로 화학 업종 투자심리 악화
및 성장 모멘텀 둔화 불가피. 그럼에도 타이어보강재의 양호한 실적과 내
년 하반기 정상화될 탄소섬유 수익성 감안할 경우 방향성은 아래보다 위