신한생각 글로벌 탑티어 제품 확보로 사업 포트폴리오 강화
특수가스 인수를 통해 글로벌 탑티어 제품 포트폴리오 강화. 글로벌 1위인
스판덱스 사업의 안정적인 현금흐름 바탕으로 특수가스(인수 후 글로벌 2
위) 추가함으로써 성장성까지 확보. 경쟁사 대비 차별화된 강점(캡티브 물
량, 공급 안전성, 독자적 원천기술 등) 바탕으로 생산능력 및 제품 확대 통
해 29년까지 연평균 23% 매출 성장과 수익성 우상향 추세 달성 가능
CEO 간담회를 통해 전달된 인수 목적과 기대효과, 그리고 성장 전략
NF3는 반도체 공정에 필수적인 제품으로 인수를 통해 1) 글로벌 탑 플레
이어로 도약하고, 2) 고부가 소재 포트폴리오 다각화로 경영환경 리스크를
분산하며, 3) 수익성 개선 및 실적 성장이 가능하고, 4) 시장에서 높은 평가
(高 밸류에이션)를 받고 있는 특수가스 사업 Bolt-on 전략을 통해 기업가
치 Value-up 가능할 것으로 기대
특수가스 핵심 경쟁력은 1) 차별화된 공급 안정성(지역 다변화), 2) 필수
포트폴리오 확보(NF3 포함 6개), 3) 글로벌 탑티어 고객사(국내 13, 해외
6), 4) 압도적 운영 효율성. 29년까지 제품 라인업 확대(15개), 증설(1.35만
톤), 고객사 다변화(일본 등)를 통해 실적 및 성장 모멘텀 부각될 전망
Valuation & Risk: 고부가가치 소재 확보로 밸류에이션 리레이팅 기대
해외 특수가스 업체 12개월 선행 EV/EBITDA 평균은 18배로 석유화학
및 섬유산업 대비 높은 수준. 안정적인 수요 및 높은 진입 장벽으로 타 업
종 대비 高 멀티플을 부여받고 있으며 이를 통해 중장기 기업가치 상승
및 주주가치 제고 가능. 투자의견 '매수', 목표주가 450,000원 유지하며 목
표주가는 인수 마무리 이후 사업 가치 반영 등을 통해 조정할 계획
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