투자의견 매수(BUY) 유지. 목표주가 250,000원 하향(7.4%)
투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 250,000원(2025년 주당순이익 X 목표 P/E
13.2배 적용)으로 하향(7.4%). 2024년 및 2025년 주당순이익(EPS)을 각각
6.2%, 26.5%씩 하향. 2024년 4Q 영업이익은 2,855억원으로 종전 추정(3,320억
원)과 컨센서스(3,365억원)을 하회 전망. 광학솔루션에서 비용 상승과 반도체 기
판, 전장부문에서 매출 부진으로 영업이익률 4.5%로 종전 예상 대비 0.7%p 하
락 추정. 2025년 상반기까지 아이폰 16 생산 감소로 이익모멘텀이 둔화된 구간
에 진입. 다만 2024년 4Q 실적 하향이 주가에 선반영, 밸류에이션 매력(2025년
P/B 0.7배, P/E 8.5배, 역사적 저점)을 감안하면 추가적인 주가 하락보다 2025년
아이폰SE4(4월 전후 출시), 아이폰17(9월 출시)에서 LG이노텍의 점유율 증가, 판
매 증가 가능성에 초점을 둔 점진적인 비중확대가 필요한 시기로 판단
2025년 아이폰SE4/17내 점유율 증가 추정
2024년 아이폰SE4(가칭)는 2022년 아이폰SE3 출시 이후의 후속 모델. 애플의
AI 인텔리전스가 적용, 다수의 글로벌 언어를 지원, 아이폰14(기본 사이즈 6.1인
치 예상) 크기로 확대된 모델인 점을 감안하면 기존 수요(연간 2천만대)를 넘어설
가능성이 높음. 가격도 500달러로 출시되면 중저가 영역에서 프리미엄 모델로
자리매김. 아이폰SE4가 성공하면, AI 인텔리전스 관심이 수요로 연결, 아이폰17
판매 증가가 예상. LG이노텍은 아이폰SE4 후면(48MP)/전면(12MP) 카메라를 공
급할 예정. 비수기에 아이폰SE4 출시, 최근 환율상승(원달러)을 반영하면 향후에
추가적인 이익 상향 추세로 전환되는 계기로 판단
4Q24 영업이익(2,855억원)은 종전 추정과 컨센서스대비 하회
2024년 4Q 매출과 영업이익은 각각 6.37조원(12% qoq/-15.7% yoy), 2,855원
(119% qoq/-41% yoy) 추정. 광학솔루션 매출은 5.52조원으로 14.2%(qoq/-
18.2% yoy) 증가 추정, 아이폰 16 초기 판매 분위기는 약하나 추가적인 생산 조
정은 미미, 매출은 전반적으로 예상과 부합. 반도체 기판 중심으로 매출 둔화, 수
익성 하락이 예상. 스마트폰 수요 약화 및 메모리 업체의 재고조정 영향으로 FC
CSP, SIP 매출이 종전 추정대비 낮아질 전망. 전장부품도 자동차와 디스플레이
시장에서 수요 약화로 매출 정체가 지속
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