HPSP 3Q24 Review: 컨센서스 부합

3Q24 Review: 컨센서스 부합
3Q24 별도 실적은 매출액 497억원(+82%QoQ, +19%YoY), 영업이익 262억원
(+117%QoQ, +21%YoY, OPM 52.6%)으로 시장 컨센서스 매출액 497억원, 영업이
익 261억원 및 당사 추정치에 부합하였다. 메모리향 고객사들의 보수적인 투자 기조
가 이어졌으며 시스템 반도체향 일부 고객사들도 난항을 겪고 있지만 동사의 장비 적
용처는 선단공정향인만큼 업황 대비 견조한 실적을 기록하였다.
견조한 선단 공정과 고객사 확대
2024년 별도 실적은 매출액 1,764억원(-2%YoY), 영업이익 892억원(-9%YoY,
OPM 50.6%)으로 추정한다. 2024년 주요 고객사들의 보수적인 투자 기조가 2025년
까지 이어질 것이다. 하지만 동사는 기존 주요 고객사들의 어플리케이션 확대와 중화
향 신규 고객사의 매출 기여가 예상되며 2025년에 다시 성장세를 이어나갈 것이다.
신규 장비인 HPO(고압 습식 산화막)는 고객사와의 퀄 테스트 반응은 긍정적이나 도입
이 지연되면서 2026년부터 실적에 본격 기여할 것으로 예상된다.
투자의견 Buy, 목표주가 47,000원 유지
투자의견 Buy, 목표주가 47,000을 유지한다. 주요 고객사들의 업황 둔화 및 신규 장
비 실적 기여 지연으로 인해 2025년 예상 매출액을 -20% 하향 조정했다. 하지만 경
쟁사의 특허 무효 심판에서 승소하여 동사의 고압 수소 어닐링 장비에 대한 독점이 장
기화 될 것으로 예상됨에 따라 Target P/E를 상향 조정하여 목표주가를 유지한다. 목
표주가는 2025년 예상 EPS 1,162원에 과거 평균 P/E 밴드 중상단 41x를 적용하여
산출하였다. 현 주가는 12M Fwd P/E 32x로 반도체 업황 둔화 속에서 선단 공정향 노
출도가 100%에 가깝다는 동사의 장점이 빛을 발할 것이다.